デイリーレポート 2023年7月19日

July 19, 2023

【前日の為替概況】ドル円、6月小売売上高で 137.70円へ下落、日銀総裁発言で 139.14円へ反発

18 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は小反発。終値は 138.83 円と前営業日 NY 終値（138.71 円） と比べて 12 銭程度のドル高水準だった。6 月米小売売上高が予想より弱い結果だったことが伝わると、 米金利の低下とともに円買い・ドル売りが先行。前日の安値 138.00 円を下抜けて、21 時 30 分過ぎに一 時 137.70 円と日通し安値を更新した。ただ、137 円台では押し目を拾いたい向きも多く下げ渋った。植 田和男日銀総裁が 20 カ国・地域（G20）財務相・中央銀行総裁会議後の会見で「持続的、安定的な 2％の インフレ達成にはまだ距離がある」などと発言すると、「日銀が今月の金融政策決定会合でイールドカー ブ・コントロール（YCC）政策を修正する」との観測が後退。全般円売りが優勢となり、アジア時間の高 値 138.92 円を上抜けて一時 139.14 円まで値を上げた。

もっとも、前日の高値 139.41 円を上抜けることは出来ず、NY 午後には 138.76 円付近まで下押しした。

ユーロドルは小反落。終値は 1.1229 ドルと前営業日 NY 終値（1.1236 ドル）と比べて 0.0007 ドル程度 のユーロ安水準だった。低調な米小売指標の結果が伝わると 1.1269 ドル付近まで買い戻される場面もあ ったが、戻りは鈍かった。欧州時間に伝わったクノット・オランダ中銀総裁の「コアインフレは横ばい状 態となったようだ」「（秋以降の利上げについて）あり得るが確実ではない」との発言を受けて、欧州中央 銀行（ECB）の利上げ継続観測が後退する中、2 時前に一時 1.1209 ドルと日通し安値を更新した。

ユーロ円はほぼ横ばい。終値は 155.89 円と前営業日 NY 終値（155.88 円）と比べて 1 銭程度のユーロ 高水準。クノット・オランダ中銀総裁の発言が相場の重しとなり、一時 154.88 円と日通し安値を付けた ものの、植田日銀総裁の発言が伝わると一転上昇した。23 時過ぎには 156.11 円付近まで持ち直した。た だ、アジア時間に付けた日通し高値 156.14 円を上抜けることは出来なかった。

【本日の東京為替見通し】ドル円、日・米 10 年債利回りの動向次第の値動きか

本日の東京外国為替市場のドル円は、来週の米連邦公開市場委員会（FOMC）や日銀金融政策決定会合に 向けた日米 10 年債利回りの動向次第の展開が予想される。

ドル円は、来週 27－28 日の日銀金融政策決定会合でのイールドカーブコントロール（YCC）許容変動幅 拡大観測を受けて 137.25 円まで下落後、拡大観測の後退により、200 日移動平均線 136.99 円を支持に、 137 円台から 139 円台で下げ渋る展開となっている。昨年 12 月 20 日の日銀金融政策決定会合での YCC 許 容変動幅拡大の時は、200 日移動平均線を下回った後で、高値 137.48 円から安値 130.58 円まで下落して おり、137-138 円付近は YCC に関する分岐点なのかもしれない。

YCC に関しては、内田日銀副総裁や早川元日本銀行理事による許容変動幅の修正を示唆する発言に対し て、植田日銀総裁が否定的な見解を述べていることで、動きづらい展開となっており、本日も日銀関係者 や報道による YCC への見解に警戒することになる。

7 日の内田日銀副総裁のインタビュー記事では、「YCC は、金融仲介機能や市場機能に配慮しつつ、いか にうまく金融緩和を継続するかという観点からバランスをとって判断していきたい」と述べていた。

「YCC」は、長期金利の目標であり、昨年 12 月の許容変動幅の拡大時には、金融政策の変更ではない、 と明言されている。

「マイナス金利」は、短期金利の金融政策であり、変更することは、金融緩和策から引き締め策への移 行、すなわち、金融政策の変更を意味する。

そこで、内田日銀副総裁は、長期金利の YCC と短期金利のマイナス金利を分離して、金融政策の変更で はない YCC 修正の可能性を示唆した。

13 日の元日本銀行理事の早川英男氏のインタビュー記事では、日銀金融政策決定会合で、YCC における 長期金利の変動幅を拡大する政策修正を行う可能性がある、との見解を示していた。

14 日の新聞報道では、7 月の「経済・物価情勢の展望（展望リポート）」では、物価見通しが引き上げ られる可能性が報じられた。

16 日、植田日銀総裁は、市場で金融緩和策を修正するという観測が広がっていることに対して釘をさ した。「債券市場の機能に関する私の認識は 4 月や 6 月の決定会合のときと大きく変わっていない」と述 べた。さらに、昨日 18 日も「持続的、安定的な 2％のインフレ達成にはまだ距離がある」と述べ、YCC の修正観測を後退させている。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

特になし

＜海外＞

○07:45 ◎ 4－6 月期ニュージーランド（NZ）消費者物価指数（CPI、予想：前期比 0.9％／前年比 5.9％）

○15:00 ◎ 6 月英消費者物価指数（CPI、予想：前月比 0.4％／前年比 8.2％）

○15:00 ◎ 6 月英 CPI コア指数（予想：前年比 7.1％）

○15:00 ◇ 6 月英小売物価指数（RPI、予想：前月比 0.5％／前年比 10.9％）

○16:30 ◎ ブイチッチ・クロアチア中銀総裁、講演

○17:00 ◎ 6 月南アフリカ CPI（予想：前月比 0.4％／前年比 5.6％）

○18:00 ☆ 6 月ユーロ圏消費者物価指数（HICP）改定値（予想：前年比 5.5％）

○18:00 ☆ 6 月ユーロ圏 HICP コア改定値（予想：前年比 5.4％）

○18:00 ◇ 5 月ユーロ圏建設支出

○20:00 ◇ MBA 住宅ローン申請指数

○20:00 ◇ 5 月南アフリカ小売売上高（予想：前年同月比▲1.1％）

○21:30 ◎ 6 月米住宅着工件数（予想：148.0 万件、前月比▲9.3％）

◎ 建設許可件数（予想：150.0 万件、前月比 0.2％）

○23:30 ◇ EIA 週間在庫統計

○20 日 01:00 ◎ ラムスデン・イングランド銀行（英中銀、BOE）副総裁、講演

○20 日 02:00 ◎ 米財務省、20 年債入札

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

18 日 10:41 豪準備銀行（RBA）議事要旨

「金利据え置きと 0.25％の追加利上げを検討し、据え置きを決定」

「インフレ抑制に向けて追加引き締めが必要になる可能性もあり、8 月の理事会で協議予定」

「現状の金融政策は明らかに制約的である」

「景気や消費の減速の可能性は認識」

「家計、雇用市場、住宅市場への悪影響も認識」

「インフレ目標 2％の達成にはまだ時間がかかる見込み」

「サービスインフレは依然として高止まりしている」

「第2四半期の消費者物価指数、グローバル経済、雇用市場を注視」

18 日 11:21 チャーマーズ豪財務相

「追加利上げが必要なのか、不明」

18 日 12:25 ビスコ・イタリア中銀総裁

「基調的なインフレは根強い」

「金融政策が効果を発揮するまで時間がかかる」

「エネルギーコストの低下がコアインフレに表れる見通し」

「やり過ぎには注意が必要」

18 日 16:55 クノット・オランダ中銀総裁

「7 月より後の利上げ、あり得るが確実というわけではない」

「コアインフレは横ばい状態となったようだ」

18 日 22:34 岸田首相

「中国の習近平国家主席と意見交換の場を作っていきたい」

「（石油市場安定と脱炭素）投資資金の大量供給が必要」

「（内閣改造）今の時点では何も決めていない」

18 日 22:36 鈴木財務相

「世界経済の下振れリスクで認識を共有した」

「為替についてのコミットメントを再確認した」

18 日 22:45 植田日銀総裁

「持続的、安定的な 2％のインフレ達成にはまだ距離がある」

「（世界経済の分断で）何らかのマイナスの影響避けられない」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】