デイリーレポート 2023年7月21日

July 21, 2023

【前日の為替概況】ドル円、新規失業保険申請件数減少と 10 年債利回り上昇で 140.50 円へ上昇

20 日のニューヨーク外国為替市場でドル円は 3 日続伸。終値は 140.07 円と前営業日 NY 終値（139.65 円）と比べて 42 銭程度のドル高水準だった。前週分の米新規失業保険申請件数が予想より強い内容だっ たが分かると、米連邦準備理事会（FRB）の利上げ継続が意識されて、米 10 年債利回りが一時 3.8701％ 前後まで急伸。全般ドル買いが優勢となり、前日の高値 139.99 円や 12 日の高値 140.39 円を上抜けて一 時 140.50 円まで上値を伸ばした。

ただ、買い一巡後はやや上値が重くなった。米 10 年債利回りが上昇幅を縮めたことが相場の重しとな ったほか、50 日移動平均線の 140.51 円がレジスタンスとして意識された。

ユーロドルは 3 日続落。終値は 1.1130 ドルと前営業日 NY 終値（1.1201 ドル）と比べて 0.0071 ドル程 度のユーロ安水準だった。欧州中央銀行（ECB）の利上げ継続観測が後退する中、米労働指標が良好な内 容だったことが伝わると、米金利の上昇とともにドル買いが活発化した。市場では「今夏以降、ECB が利 上げを一時停止する可能性が意識されている」との声も聞かれ、一時 1.1119 ドルと日通し安値を更新し た。主要通貨に対するドルの値動きを示すドルインデックスは一時 100.97 まで上昇した。

ユーロ円は反落。終値は 155.90 円と前営業日 NY 終値（156.43 円）と比べて 53 銭程度のユーロ安水準。 ドル円の上昇につれた買いが入ったものの、ユーロドルの下落につれた売りが出ると一時 155.87 円と日 通し安値を付けた。

南アフリカランドは対ドルで一時 17.9857 ランドまで下落した。南アフリカ準備銀行（SARB）はこの日、 政策金利を現行の 8.25％で据え置くことを決めたと発表。予想は据え置きと 0.25％の利上げで拮抗して いたため、結果公表後はランド売りが優勢となった。

なお、クガニャゴ SARB 総裁は会見で「利上げサイクルが終わったわけではない、今後はデータ次第」 「金利がピークに達したと言うことはできない」などと発言した。

【本日の東京為替見通し】ドル円、6 月の日本のコアコア消費者物価指数に要注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、日本の 6 月のコアコア消費者物価指数を見極めた後は、日銀関係 者による見解に注目する展開が予想される。

昨日発表された日本の 6 月の貿易収支は、467 億円の赤字予想に対して、23 カ月ぶりとなる 430 億円の 黒字だった。輸出が、自動車の+49.7％などにより、+1.5％の 8 兆 7441 億円、輸入は、原油や液化天然ガ スの減少が 9.2％ポイント影響したことで、-12.9％の 8 兆 7010 億円だった。貿易黒字が続いた場合、円 売り圧力が後退することになるため、今後は、7 月の貿易収支（8 月 17 日に発表予定）に向けて、上旬分 （7 月 28 日に発表予定）や上中旬分（8 月 8 日に発表予定）の貿易収支にも注目していきたい。

8 時 30 分に発表される 6 月全国コア消費者物価指数（CPI）は、前年比+3.3％と予想されており、5 月 の同比+3.2％から上昇、コアコア CPI は同比+4.2％と 5 月の同比+4.3％からの伸び率鈍化が見込まれてい る。日本銀行がインフレ指標として注視しているコアコア CPI が予想通りに鈍化していた場合、2 月の +3.5％、3 月の+3.8％、4 月の+4.1％、5 月の+4.3％までの上昇基調が一服となる。しかし、もし、6 月も 上昇基調を辿っていた場合、7 月 27-28 日の日銀金融政策決定会合での「経済・物価情勢の展望（展望リ ポート）」では、新聞報道のように、物価見通しが現在の+1.8％から 2％台へ引き上げられる可能性が高 まることになる。

すなわち、「展望リポート」で物価見通しが引き上げられた場合、現状の金融緩和政策が維持されたま までは、整合性が取れなくなるため、7 日の内田日銀副総裁や 13 日の早川元日本銀行理事によるイール ドカーブコントロール（YCC）の許容変動幅の拡大を示唆する発言が現実味を帯びることになる。

内田日銀副総裁は、金融政策ではない長期金利操作の「YCC 修正」と、金融政策である短期金利操作の 「マイナス金利解消」を分離することで、YCC の許容変動幅の拡大を示唆していた。

しかしながら、植田日銀総裁は、「持続的・安定的な 2％の物価目標までに距離があるとの認識に変化 がなければ、粘り強く金融緩和を続ける姿勢も変わらない」と述べて、YCC の許容変動幅の拡大観測を打 ち消している。

日銀政策委員会（9 名＝正 1 副 2 総裁+6 人の審議委員）では、植田日銀総裁とリフレ 4 人組との 5 対 4 で、現状の緩和策の維持が予想されている。 岸田政権は、今秋の衆院解散・総選挙を視野に入れており、10 月上旬召集とされる秋の臨時国会前後 には「防衛費増額」「子育て支援の財源問題」「24 年度税制改正大綱」などが待ち受けている。YCC の許容 変動幅を±0.5％から±0.75％、あるいは±1.0％に拡大した場合、岸田政権の財政政策に悪い影響を与え、 株価も下がることから、植田日銀総裁は政権へ忖度したのかもしれない。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:30 ☆ 6 月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く総合、予想：前年比 3.3％）

○08:30 ☆ 6 月全国 CPI（生鮮食料品・エネルギー除く、予想：前年比 4.2％）

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

＜海外＞

○08:01 ◇ 7 月英消費者信頼感指数（Gfk 調査、予想：▲26）

○15:00 ◎ 6 月英小売売上高（自動車燃料含む、予想：前月比 0.2％／前年比▲1.5％）

○15:00 ◎ 6 月英小売売上高（自動車燃料除く、予想：前月比 0.2％／前年比▲1.6％）

○19:30 ◎ ロシア中銀、政策金利発表（予想：8.00％に引き上げ）

○21:30 ◎ 5 月カナダ小売売上高（予想：前月比 0.5％／自動車を除く前月比 0.3％）

○23 日 スペイン総選挙

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

20 日 15:04 岸田首相

「賃上げが当たり前となる経済とデフレ脱却への道筋を 着実なものにすることが重要」

「物価の上振れが家計の実質所得に与える影響には十 分注意が必要」

「経済・物価の動向やその国民生活への影響を見極め る」

20 日 15:07 日本政府

「今年度のインフレ率は2.6％に達し、1 月の 1.7％から上 昇し、日銀の目標である 2％を上回ると予想」

「2024 年度の経済成長率は 1.2％になると予想」

「今年度の経済成長率見通しを 1.3％に下方修正」

20 日 20:05 トルコ中銀声明

「インフレ指標と基本的なインフレ動向を注意深く監視す る」

「インフレ見通しの大幅な改善が達成されるまで、必要 な金融引き締めを適時かつ段階的にさらに強化する」

「最近の指標はインフレ基調な上昇傾向が継続している ことを示唆」

「金融政策の立場を支持するために、量的引き締めと選 択的なクレジット引き締めについても決定」

「海外直接投資、外部融資条件の顕著な改善、外貨準 備の継続的な拡大、観光収入の増加による経常収支の 改善は物価安定に大きく寄与」

20 日 22:25 クガニャゴ南アフリカ準備銀行（SARB）総裁 「電力制限が減少したことで GDP 予想は改善している」

「利上げのサイクルが終わったわけではない、今後はデ ータ次第」

「金利がピークに達したと言うことはできない」

20 日 22:50 南アフリカ準備銀行（SARB、中央銀行）声 明

「2023 年 GDP 成長率は 0.4% を予測(前回 0.3%)、24 年 CPI 見通しは 1.0％（前回 1.0％）」

「23 年 CPI は前年比 6.0％と予測（前回は 6.2％予測）、 24 年 CPI 見通しは 5.0％（前回 5.1％）」

「23 年のコア CPI は前年比 5.2％と予測（前回は 5.3％予 測）、24 年 CPI 見通しは 4.9％（前回 5.0％）」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】