デイリーレポート

November 22, 2024

##【前日の為替概況】】ユーロドル、1.0462ドルまで続落ドル円は反落も154円割れでは下げ渋る

21日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは3日続落。終値は1.0474ドルと前営業日NY終値 （1.0544ドル）と比べて0.0070ドル程度のユーロ安水準だった。「ロシアが大陸間弾道ミサイル（ICBM) を発射した」と伝わると、ロシアとウクライナを巡る地政学リスクへの懸念からユーロ売り・ドル買いが 優勢となった。ユーロ圏経済の先行き不透明感から欧州中央銀行（ECB）が12月に追加利下げを決めると の見方も根強く、ユーロ売りが出やすい面もあった。前日の安値1.0507ドルや14日の安値1.0497ドル を下抜けると目先のストップロスを巻き込んで、一時1.0462ドルと昨年10月4日以来の安値を更新した。 11月ユーロ圏消費者信頼感速報値が予想を下回ったことも相場の重し。

なお、グールズビー米シカゴ連銀総裁はこの日、「米連邦準備理事会（FRB）は追加利下げを実施しなけ ればならない」としながらも、「利下げは一段と緩やかなペースで行う必要がある」と改めて表明した。

ドル円は反落。終値は154.54円と前営業日NY終値（155.44円）と比べて90銭程度のドル安水準だっ た。ロシアが攻撃の一環としてICBMを使用したと伝わると、ロシアとウクライナの戦闘激化に対する警 戒が高まった。米国株相場が下げに転じたタイミングでリスク・オフの円買い・ドル売りが強まると一時 153.91円と日通し安値を付けた。ただ、売り一巡後は下げ渋る展開に。米国株相場の持ち直しや米長期 金利の上昇に伴う円売り・ドル買いが出ると、3時30分過ぎには154.70円付近まで下値を切り上げた。

なお、この日発表の11月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数や10月米景気先行指標総合指数は予 想を下回った一方、前週分の米新規失業保険申請件数や10月米中古住宅販売件数は予想より強い内容と なるなど、強弱入り混じる結果となった。

ユーロ円は下落。終値は161.87円と前営業日NY終値（163.88円）と比べて2円01銭程度のユーロ安 水準。ロシアとウクライナを巡る地政学リスクへの警戒からリスク回避の円買いが先行。ユーロドルの下 落につれた売りも出ると一時161.75円と日通し安値を更新。その後の戻りも162.20円付近にとどまった。

【本日の東京為替見通し】ドル円、10月コアCPIを見極めた後はウクライナ情勢に要注目か

本日の東京外国為替市場のドル円は、日本の10月のコア消費者物価指数（CPI）を見極めた後は、ウク ライナ情勢を巡る関連ヘッドラインに警戒することになる。

植田日銀総裁は、昨日の「パリ・ユーロプラスファイナンシャル・フォーラム2024」での講演で、12 月18-19日の日銀金融政策決定会合に関して、「現時点で会合の結果を予測するのは不可能だ」と述べた。

12月会合に向けては「まだ1カ月程度ある。それまでの期間に非常に多くのデータや情報が利用可能と なるだろう」と述べており、本日は日本の10月のコアCPIを見極めることになる。植田総裁はまた、「12 月会合で利上げの是非を巡り活発な議論が行われるであろう。為替変動の要因も含め、経済・インフレ見 通しを策定する際には為替レートの変動も考慮する」とも述べており、7月会合のような円安抑制のため の追加利上げの可能性を示唆したのかもしれない。

8時30分発表の10月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く総合）は、前年比+2.2％と予想され ており、9月の同比+2.4％からの伸び率鈍化が見込まれている。政府による電気・ガス代補助の再開によ って、エネルギーの上昇幅が縮むことが背景にある。総合経済対策において石破政権は、10月使用分で 終了する補助金を来年1月の使用分から再開させて3月まで実施することを示唆しており、当分の間は、 日本のインフレ率は鈍化傾向が見込まれている。

植田総裁は、先日「経済・物価が足元で見通し通りに進捗して見通しが実現する確度がある程度高まる という自信が得られれば次のステップに移る」と述べていた。政府による補助金でインフレ率が抑えられ ている状況で、12月会合での追加利上げ、あるいは据え置きの判断を見極めていくことになる。

ウクライナ情勢に関しては、ウクライナ軍は19日に米国製地対地ミサイルでロシア領を攻撃し（※下 値153.29円）、20日には英国製長距離ミサイルでロシア領内の軍事施設を攻撃した（※下値155.06円）。

そして昨日は、ロシアが初めて大陸間弾道ミサイル（ICBM）を発射した（※下値153.91円）と報じられ ている。プーチン露大統領は、21日に国営テレビで放送された国民向けの演説で、「ロシア・ウクライナ 戦争は世界規模の紛争にエスカレートしつつある。ロシアは反撃する可能性がある」と警告した。ウクラ イナとロシアは、「安全保障のジレンマ」という負のスパイラルに陥りつつあり、ロシアがウクライナ軍 に対する限定的な戦術核の使用に踏み切る可能性に警戒しておくべきかもしれない。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:30 ☆ 10 月全国消費者物価指数（CPI、生鮮食品を除く総合、予想：前年比2.2％）

○08:30 ☆ 10 月全国CPI（生鮮食料品・エネルギー除く、予想：前年比2.2％）

＜海外＞

○09:00 ◎ 7－9 月期シンガポール国内総生産（GDP）確定値（予想：前期比年率2.7％）

○09:01 ◇ 11 月英消費者信頼感指数（Gfk 調査、予想：▲22）

○16:00 ◎ 10 月英小売売上高（自動車燃料含む、予想：前月比▲0.3％／前年比3.4％）

○16:00 ◎ 10 月英小売売上高（自動車燃料除く、予想：前月比▲0.4％／前年比3.3％）

○16:00 ☆ 7－9 月期独GDP 改定値（季節調整済、予想：前期比0.2％／前年同期比▲0.2％）

○16:00 ☆ 7－9 月期独GDP 改定値（季節調整前、予想：前年同期比0.2％）

○17:15 ◎ 11 月仏製造業購買担当者景気指数（PMI）速報値（予想：44.5）

○17:15 ◎ 11 月仏サービス部門PMI 速報値（予想：49.0）

○17:30 ◎ ラガルド欧州中央銀銀行（ECB）総裁、講演

○17:30 ◎ 11 月独製造業PMI 速報値（予想：43.0）

○17:30 ◎ 11 月独サービス部門PMI 速報値（予想：51.6）

○17:40 ◎ デギンドスECB 副総裁、講演

○18:00 ◎ 11 月ユーロ圏製造業PMI 速報値（予想：46.0）

○18:00 ◎ 11 月ユーロ圏サービス部門PMI 速報値（予想：51.6）

○18:30 ◎ 11 月英製造業PMI 速報値（予想：50.0）

○18:30 ◎ 11 月英サービス部門PMI 速報値（予想：52.0）

○21:00 ◎ 7－9 月期メキシコGDP 確定値（予想：前期比1.0％／前年比1.5％）

○22:00 ◎ ナーゲル独連銀総裁、ビルロワドガロー仏中銀総裁、講演

○22:30 ◎ 9 月カナダ小売売上高（予想：前月比0.4％／自動車を除く前月比0.5％）

○23:45 ◎ 11 月米製造業PMI 速報値（予想：48.8）

○23:45 ◎ 11 月米サービス部門PMI 速報値（予想：55.2）

○23:45 ◎ 11 月米総合PMI 速報値（予想：54.3）

○24:00 ◎ 11 月米消費者態度指数（ミシガン大調べ、確報値、予想：73.7）

○23 日00:45 ◎ シュナーベルECB 専務理事、講演

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。 ※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。 ※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

21日06:16コリンズ米ボストン連銀総裁

「政策は依然として制限的であるため、追加の利下げが 必要」

「利下げを急ぎたくない」

「利下げが遅すぎると労働市場に悪影響を与える可能 性がある」

「金融政策は経済見通しに対して適切な位置にある」

「金融政策は事前に設定されたコースではない」

21日14:20植田日銀総裁

「テクノロジーの進化、金融安定上の新たなリスクの源 泉にもなり得る点に留意必要」

「トランプ次期米政権の政策が発表された段階で状況を 注視する」

「12月会合までに多くのデータが出る。12月会合の結果 を予測するのは不可能」

「各会合ごとにデータを精査して判断」

「短期的な為替の動きにはコメントしない」

「現在の為替変動要因も含め、経済・インフレ見通しを 立てる上で為替変動を考慮」

21日14:32ビルロワドガロー仏中銀総裁

「物価と成長のリスクは下方向」

「欧州中央銀行（ECB）は制約的な金融政策を解除し続 けるべき」

「2025年のインフレ率は2％程度で継続する見通し」

「次期米政権の関税は、欧州のインフレ見通しに著しい 打撃は与えない見込み」

「欧州ではインフレに対する勝利が視野に入っている」

21日15:13ウィリアムズ米ニューヨーク連銀総裁

「金利はさらに低下する可能性がある」

「ディスインフレは続くだろう」

「インフレは鎮静化しつつあっる」

21日18:39ストゥルナラス・ギリシャ中銀総裁

「12月の0.25％利下げは正しい対応」

「中立金利は平均で約2％」

「2％に達するまで会合ごとに利下げすべき」

「ECBが中立金利を下回る必要があるか判断するのは 時期尚早」

「第3四半期の賃金上昇は一時的」

21日20:05トルコ中銀声明

「10月のインフレ基調は低下した」

「前四半期の指標は内需の減速が続き、ディスインフレ 水準に達していることを示唆している」

「ディスインフレ・プロセスは力強さを増す」

「インフレ期待と価格決定行動は改善傾向にあるが、デ ィスインフレのプロセスには引き続きリスクがある」

「月次インフレ率の基調的な低下が顕著かつ持続的に 観察され、インフレ期待が予想レンジに収束するまで、 金融引き締めスタンスを維持する」

「政策金利の水準は、予想されるディスインフレ経路で 必要とされる引き締めを確保する形で決定される」

21日22:39クガニャゴ南ア準備銀行（SARB）総裁

「保護主義の高まりが貿易や物価に打撃を与える可能 性」

「4.5％のインフレは低いインフレではない」

「インフレ目標の議論についてタイムラインは示せない」

「環境は不透明、注意が必要」

「ディスインフレのプロセスは困難に直面している」

「MPCは0.50％の利下げを議論しなかった」

「今回の決定は全会一致」

21日23:16ホルツマン・オーストリア中銀総裁

「12月利下げの可能性は高いが、確実ではない」

「物価リスクがある中で政策は制限的であると言わざる を得ない」

「インフレが2％を下回るとの警告は根拠がない」

22日00:24マン英中銀金融政策委員会（MPC）委員

「BOEは持続性を評価するために金利を長く維持すべ き」

「基調的なインフレ動向の変化を待っている」

「1.00％の引き下げは、私にとっては積極的すぎる」

22日02:28グールズビー米シカゴ連銀総裁

「インフレは2％へ低下する道筋にある」

「労働市場は安定し、完全雇用の状態へ移行している」

「来年にかけ金利は現時点より低いところに終始しそう」

「金利の落ち着きどころに近づき、利下げが遅いぺース になることは正当」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】