デイリーレポート 2023年7月25日

July 25, 2023

【前日の為替概況】ユーロ下落 対ドル 1.1060 ドル、対円 156.24 円 ユーロ圏景気悪化懸念

24 日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは 5 日続落。終値は 1.1064 ドルと前営業日 NY 終値 （1.1124 ドル）と比べて 0.0060 ドル程度のユーロ安水準だった。欧州時間発表の仏・独・ユーロ圏購買 担当者景気指数（PMI）速報値が軒並み予想を下回ったことを受けて、ユーロ圏景気の先行き不安が高ま ると、NY 市場に入ってもユーロ売りの流れが続いた。市場では「今夏以降、ECB が利上げを一時停止する 可能性が意識されている」との声が聞かれた。米長期金利の上昇に伴うユーロ売り・ドル買いも出ると、 5 時前には一時 1.1060 ドルと日通し安値を更新した。

ドル円は 5 営業日ぶりに反落したものの、下値は堅かった。終値は 141.48 円と前営業日 NY 終値（141.73 円）と比べて 25 銭程度のドル安水準。ユーロ円やポンド円などクロス円の下落につれた円買い・ドル売 りが先行。7 月の米サービス部門・総合 PMI 速報値が予想を下回ったことが伝わると一時 140.76 円と日 通し安値を付けた。

ただ、米製造業 PMI 速報値が予想を上回ったこともあり下押しは限定的だった。一時は 3.78％台まで 低下した米 10 年債利回りが上昇に転じたことも買い戻しを促し、5 時過ぎには 141.55 円付近まで下げ渋 った。

ユーロ円は反落。終値は 156.53 円と前営業日 NY 終値（157.68 円）と比べて 1 円 15 銭程度のユーロ安 水準。低調なユーロ圏 PMI 速報値を受けて欧州の景気悪化懸念が高まる中、22 時 30 分前に一時 156.24 円と本日安値を付けた。その後の戻りも 156.70 円付近にとどまった。

【本日の東京為替見通し】ドル円、底堅い展開か 日米金融政策への思惑から

本日の東京外国為替市場のドル円は底堅い展開が予想される。本日から明日にかけて開催される米連邦 公開市場委員会（FOMC）で 0.25％の追加利上げが確実視されていることがドルの支え。また、27-28 日の 日銀金融政策決定会合では、現状の大規模金融緩和の維持が見込まれていることが円の重し。

日米欧の中央銀行関係者は、ブラックアウト期間で金融政策に関する発言ができない。そのため本日は、 財務省関係者による円安牽制発言や岸田政権関係者による日銀の金融政策への言及に注目することにな る。

25-26 日の FOMC では、一連の引き締めサイクルで 11 回目の利上げ（+0.25％⇒FF 金利誘導目標 5.25-50％）が確実視されており、注目ポイントは、年末に向けた残り 3 回（9 月、11 月、12 月）の FOMC で 12 回目の利上げ（+0.25％）が再強調されるか否かとなる。

なお、米 10 年債利回りは 3.80％台で推移しており、米国長期債券市場は、7 月 FOMC が最後の利上げ、 そして来年以降の FED ピボット（FRB の利下げ転換)を織り込み始めている。

27-28 日の日銀決定会合では、現状の大規模金融緩和策、政策金利で唯一のマイナス金利（-0.10％） と世界で唯一採用されているイールドカーブコントロール（YCC）の現状維持が見込まれている。

植田日銀総裁は、18 日に「持続的・安定的な２％の物価目標までに距離があるとの認識に変化がなけ れば、粘り強く金融緩和を続ける姿勢も変わらない」と述べて、YCC の許容変動幅の拡大観測を打ち消し た。しかし、植田日銀総裁の発言の行間を深読みすれば、「認識に変化がなければ」という前提条件が示 されており、その前提は足元から崩れつつあるのではないだろうか。

内閣府は、今年度の消費者物価指数の見通しを前年比+2.6%に大きく引き上げ、7 月の「経済・物価情 勢の展望（展望リポート）」で、物価見通しが現状の+1.8％から+2.5％へ引き上げられる可能性が報じら れている。

神田財務官も昨日、「日本の物価・賃金の動向、最近のデータは予想より上振れしている」と述べて、 前提が変化していることを示唆していた。

【本日の重要指標】

※時刻表示は日本時間

＜国内＞

特になし

＜海外＞

○17:00 ◎ 7 月独 Ifo 企業景況感指数（予想：88.0）

○22:00 ◇ 5 月米住宅価格指数（予想：前月比 0.6％）

○22:00 ◎ 5 月米ケース・シラー住宅価格指数（予想：前年比▲2.2％）

○23:00 ◎ 7 月米消費者信頼感指数（予想：111.8）

○23:00 ◎ 7 月米リッチモンド連銀製造業景気指数（予想：▲10）

○26 日 02:00 ◎ 米財務省、5 年債入札

○米連邦公開市場委員会（FOMC）1 日目

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

24 日 08:13 神田財務官

「日銀の金融政策についてコメントする立場にない」

「日本の物価・賃金の動向、最近のデータは予想より上 振れしている」

「企業の賃金など行動変化しており、内外の共通認識変 化している」

24 日 11:32 磯崎官房副長官

「金融政策の具体的手法は日銀に委ねられるべき」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】