英國央行連續第6次維持。 但「升息」已進入視野。
9月17日，英格蘭銀行將政策利率維持在3.75%（票決6比3，連續第6次會議）。三名投反對票者皆主張升息至4.00%。8月CPI上升至3.1%，年底將達約3¾%，2027年初將超過4%。行長貝利表示「若中東情勢長期化持續下去，政策很可能需要收緊」。以下用圖表為您解讀。
連續第6次・3名反對者主張升息
連續第6次維持 — 但天平開始倒向「下一步是升息」
英格蘭銀行（BOE）的貨幣政策委員會（MPC）在9月16日結束的會議上，將政策利率（銀行利率）維持在3.75%。這是自2025年12月降息至3.75%以來，連續第6次會議維持不變。票決為6比3，三名投反對票者（格林委員、曼恩委員、皮爾理事）皆主張升息0.25個百分點至4.00%。
維持利率的多數派理由是：「金融環境將持續對通膨產生下行作用，本次會議維持利率是適當的」。不過行長貝利同時明言：「若中東衝突長期持續（目前看來正是如此），二次效應風險上升，政策很可能需要收緊」。通膨展望的風險偏向上行，而且比7月貨幣政策報告時更強。
走下5.25%的高峰，在3.75%暫歇
面對疫情後的通膨，英國央行自2021年底起連續14次升息。銀行利率在2023年8月達到5.25%的峰值。此後隨通膨放緩，自2024年8月轉為降息，2025年12月來到3.75%。之後連續6次會議維持不變，在下坡途中停下腳步。
降息循環在6次降息（合計1.5%）後便停止至今。市場一度預期2026年內會進一步降息，如今反映的反而是升息。市場隱含的利率路徑，呈現在2027年底前上升至約4.9%的形態。爭論的焦點正從「下一步是升是降」，轉向「何時升息」。
物價升至3.1% — 高峰落在2027年初
8月的CPI（消費者物價）年增率上升至+3.1%。英國央行進一步預估，2026年10～12月約為3¾%，2027年1～3月則將略高於4%（7月時點的預測為3.2%）。推升的主角是能源。服務業CPI為+3.4%，較7月持平，低於3月的4.5%。
物價上升的背景是中東情勢。與7月報告時點相比，北海布蘭特原油上漲36%、英國批發天然氣價格上漲78%，9月14日時點布蘭特原油達每桶106美元。另一方面，國內的壓力正逐漸緩和。民間部門的薪資成長率（經常性薪資、截至7月的三個月）為2.9%，自年初的3.3%放緩，失業率則為4.9%持平。來自海外的物價上漲與國內的趨緩——這場拉鋸，正體現在6比3的票數分歧上。
本次重頭戲 — 公債持有量2034年歸「零」
利率雖然維持不變，但9月會議的重頭戲是另一項決定。MPC一致通過一項多年計畫，將基於貨幣政策目的所持有的英國公債（gilt）在2034年底前降至零。剩餘的3,680億英鎊，將以年均460億英鎊的速度解除（其中每年200億英鎊為市場出售，其餘為到期）。
持有餘額自2022年2月的峰值大幅減少，9月16日時點為4,880億英鎊。過去12個月的減少額為700億英鎊（其中出售為210億英鎊）。委員會表示，只有在單靠利率操作不足以達成通膨目標，或市場極度失序時，才會重新考慮該計畫。出售公債也是推升長期利率的因素，一面維持利率、一面在資產負債表上持續緊縮——這種複合效果正在市場上發酵。
由誰決定？ — MPC的「9人」
貨幣政策由貨幣政策委員會（MPC）的9人以一人一票的多數決決定。由行長、副行長等英國央行內部5人，與外部任命的外部委員4人組成。與美國聯準會（FRB）、歐洲央行（ECB）不同，各委員的投票會直接以票數公布，是一大特色。
正因為這份透明度，票數分歧本身便成為強烈的訊息。票數的演變為3月9比0 → 4月8比1 → 6月7比2 → 7月6比3 → 9月6比3。鷹派的票數雖停在3，內涵卻已改變。在投下維持票的多數派中，隆巴德利委員表示「衝突拖得越久沒有解決，升息的理由就越充分」，布里登委員與拉姆斯登委員也有條件地提及升息。「維持派」之中也擴散著偏向升息的聲音。會議紀要（minutes）同時公布，連討論的內容都可讀到。
2026年 MPC行事曆
MPC每年召開8次。其中2、5、8、11月的會議會公布彙整詳細經濟展望的貨幣政策報告（MPR）。本次決定於9月17日公布。下次為11月5日（公布MPR）。
決定會在英國時間中午，連同會議紀要一併公布。在下次11月5日的會議上，也會公布新的貨幣政策報告（MPR），並更新通膨預測。在CPI年底將邁向約3¾%之際，若二次效應的徵兆開始浮現，升息將更具現實感。委員會也表示「等待二次效應的證據等太久並不適當」。
對匯率、市場的影響，術語小解說
英鎊是主要貨幣之一，英國央行的利率左右著英鎊匯率。受鷹派式維持影響，英鎊兌美元、兌歐元走勢穩健。英國的利率在主要國家中僅次於美國，一方面吸引追求收益的資金，另一方面也成為房貸負擔等的重擔。