日本央行維持1.0%。 但為進一步升息留下伏筆。
今日(7/31)，日本央行將政策利率維持在1.0%（表決8比1）。這是繼6月升息後的暫歇。不過在同步公布的展望報告中，日本央行上修GDP預估，並警告物價將於2026財年下半年「明顯高於2%」。在日圓寫下約40年新低之際，進一步升息的鋪陳正在推進。
高田委員主張升息而投反對票
維持，但1人主張「升息」
日本央行在7月30至31日的貨幣政策會議上，將政策利率（無擔保隔夜拆款利率的誘導目標）維持在1.0%左右。由於6月才剛實施31年來的升息（0.75→1.0%），這次選擇暫歇。表決結果為贊成8・反對1，以鷹派著稱的高田創審議委員主張升息而投下反對票（先前住院的植田總裁回歸，並擔任主席）。
即使維持不變，內容仍偏向積極。在同步公布的展望報告中，日本央行進一步表態，指物價將於2026財年下半年「明顯高於2%」。理由包括薪資調漲的價格轉嫁、原油上漲，以及約40年來的日圓貶值。實質GDP成長率預估也獲得上修。日本央行再度展現進一步升息的立場，表示「若經濟與物價依預期演變，將持續調升政策利率」。
從負利率邁向1.0%的階梯
日本央行的政策利率長期處於−0.1%的負值區間。轉捩點是2024年3月解除負利率。同年7月升至0.25%，2025年1月升至0.5%，2025年12月升至0.75%，並在2026年6月升至1.0%，一階一階往上爬。這次7月則將1.0%維持不變。
相對於其他國家正處於「下山」階段，日本才「終於開始登山」。即便如此，1.0%相較於美國(3.6%)或英國(3.75%)仍屬相當低的水準。這道巨大的利差，一直是日圓長期貶值的主因。隨著升息推進，利差將逐步收斂。
眼下雖低，但預估「超過2%」
最近的核心CPI（扣除生鮮食品）年增+1.4%，低於2%的目標。日本央行之所以仍不改緊縮方向，是因為重視未來的物價預估。7月的展望報告表示，物價將於2026財年下半年「明顯高於2%」。
扣除能源與食品的核心核心CPI也達+1.9%，物價的基調正逐步接近2%。除了薪資調漲的價格轉嫁外，原油上漲與約40年來的日圓貶值，也透過進口物價推升通膨。日本央行將這三項列為物價明顯高於2%的依據。實質GDP成長率預估同步上修，可謂重啟升息的環境正在成形。
另一項正常化 — 縮減公債購買
日本央行不只調整利率，也並行推進另一項正常化，即縮減長期大量買進的公債（JGB）購買。減額計畫預定2027年4月起固定於每月約2兆日圓，在顧及長期利率驟升的同時，以市場穩定為優先推進。
日本央行按季逐步縮減購買金額，於2027年1至3月縮減至每月約2兆日圓後，其後停止減額。一方面調升利率，一方面避免公債市場劇烈波動——如何在不驚動市場的前提下謹慎推進這「雙線並進的正常化」，正是日本央行的課題。
由誰決定？ — 政策委員會的「9人」
貨幣政策由每年召開8次的貨幣政策會議，以9名政策委員多數決定。組成為總裁1人・副總裁2人・審議委員6人。這次9人全員出席，以贊成8・反對1決議維持。投下反對票的高田委員主張升息。
主席由植田總裁擔任（前次6月因住院缺席，由內田副總裁代理）。會議歷經兩天討論，決議於第二天中午前後公布。鷹派高田委員的反對，反映委員會內部存在「應加速進一步升息」的聲音。
2026年 貨幣政策會議行事曆
會議每年8次。其中1・4・7・10月的會議會公布呈現經濟與物價預估的「展望報告」，市場尤其關注。今日會議結束後，下次為9月17至18日。
市場最關心的是下次升息在何時。在日圓貶值與物價上行的背景下，年內再升一次息的預期揮之不去。下次公布展望報告的是10月會議（10月29至30日）。在此之前物價、薪資與匯率的走勢，將左右9月與10月會議的判斷。
對匯率與市場的影響、術語小解說
日本央行的利率會大幅左右美元兌日圓行情。當日本利率上升、與美國的利差縮小，本應形成日圓升值的力道。這次維持不變雖屬「意料之內」，但日圓仍處於約40年來的低位區間，會議前夕市場並觀測到疑似匯率干預。巨大的利差，依然是日圓的包袱。