ECB 再度升息。 物價3.3%下再祭出加碼升息。

ECB在9月10日的理事會上，將三大主要利率一致調升+0.25%（存款機制2.50%）。6月踏出約3年來首次升息，7月則暫時觀望。這次結束觀望、再度升息。原因在於7月暫緩、持續審視的「戰爭影響」，在8月物價上出現了明確的上升。

導火線是物價再度加速。8月的HICP（消費者物價）年增+3.3%，較7月的+2.9%進一步上升，來到約3年來新高。伊朗戰爭導致能源價格飆漲（年增+14.3%）為主因。拉加德總裁將此次升息形容為「毫無懸念（no-brainer）＝沒有猶豫餘地的判斷」。她表示成長面臨的風險偏下行、物價面臨的風險偏上行，並強調今後仍會「逐次會議依數據決定」。

ECB長期維持負利率（−0.50%），但為因應疫情後的通膨，自2022年7月起加速升息。存款利率在2023年9月來到4.00%高峰。之後經過8次降息降至2.00%，6月睽違約3年升息反轉至2.25%。7月維持不變，此次9月再度+0.25%、升至2.50%。

短短1年多，就從負利率一路衝上4%以上，之後緩步下行的利率在6月反轉。7月暫且止步後，9月再度轉為上升。ECB視2.00%為「既不刺激也不抑制景氣的中性水準」，在物價居高不下之下，往上加碼兩個階段（合計+0.50%）。從寬鬆走向緊縮方向的轉變愈發鮮明。

8月的HICP（調和消費者物價）年增+3.3%，較7月的+2.9%進一步上升，來到約3年來新高。帶動的是能源價格的+14.3%（7月+10.3%）。另一方面，核心（不含能源與食品）為2.4%、服務降至3.0%，已趨於平穩，物價高漲呈現濃厚的「能源主導」色彩。

總體物價大幅高於2%目標，反映基調的核心則已降至2.4%。ECB出手升息，是相較於眼前數字，更警戒能源高漲波及薪資與其他價格的「二次效應」。同日公布的staff新預測中，物價預計約在2027年底回到2%目標，顯示短期內仍將維持偏高物價的前提。

相對於日本與美國的央行主要調整單一利率，ECB擁有三大主要利率。其中，銀行將資金存入ECB時適用的「存款機制利率（2.50%）」，是目前實質上的政策利率（引導市場利率的基準）。

邊際貸款機制（2.90%）是銀行向ECB隔夜拆借時的上限利率，主要再融資操作利率（2.65%）則居於中間。9月將這三大利率一致調升+0.25%。三者構成市場利率的「天花板・中間・地板」形成走廊（Corridor），整體向上平行移動。

貨幣政策由約每6週召開一次的政策理事會決定。出席者共27人——ECB總部的執行理事6人，以及採用歐元的21國央行總裁。不過投票權僅限21票，各國總裁每月輪流投票（2026年1月保加利亞加入，成為21國）。

總裁的輪流投票附有依經濟規模而定的權重。德國、法國、義大利、西班牙、荷蘭等前5大國共享4票，其餘16國共享11票，分別每月輪流分配。全體皆參與討論，決議多以近乎全體一致的形式（共識決）做成。

貨幣政策理事會一年召開8次，約每6週一次。其中3、6、9、12月的會議會公布ECB幕僚（staff）對經濟與物價的預測（projection），市場尤其關注。最近一次為9月10日（公布預測）。下次為10月29日。

決議於中歐時間14時15分發布，14時45分起舉行總裁記者會。9月10日的會議上也公布了新一期staff經濟預測。若物價如預期趨於平穩，可能出現暫且止步的看法；反之若戰爭導致能源再度升溫，則可能開始討論進一步加碼升息。

歐元是僅次於美元的全球第2大貨幣。ECB的利率大幅左右歐元匯率。此次升息雖大致已被市場消化，但進一步升息的可能性也受關注，歐元走勢穩健。對日本而言，歐元區利率較高，歐元升值・日圓貶值的態勢持續。