FRB 轉向升息。 2023年以來首次升息。

FRB 在9月16日的FOMC 會議上，將政策利率（聯邦基金利率）的目標區間上調0.25%至3.75〜4.00%。升息為2023年7月以來首見，睽違約3年。結束自1月以來持續的維持階段，貨幣政策轉向緊縮。表決為12比0全體一致。

7月時曾有3位地區聯準銀行總裁主張升息而投下反對票，這次全體委員一致贊成升息。聲明在沃許主席主持下簡潔表示，通膨「依然高企（remains elevated）」，並說明此次升息是為使通膨更快回到2%目標。中東情勢與能源價格上漲造成的物價上行，終於促使委員會轉向升息。

面對疫情後的通膨，FRB 自2022年起以破紀錄的速度升息。聯邦基金利率在2023年7月達到5.25〜5.50%（中值5.375%，22年來新高）的高峰。此後自2024年9月轉為降息，2025年12月降至3.50〜3.75%。但因物價居高不下而停止降息，9月睽違約3年升息，反轉至3.875%。

短短一年半就從近乎零一路飆升至逾5%，其後降至3.625%的利率，如今再度轉向上升。最近一次降息是2025年12月。經過約9個月的持平，方向從「降息」轉為「升息」。市場原先預期的2026年降息化為泡影，局面從「higher for longer」轉為「重啟升息」。

導火線是通膨居高不下。8月的CPI（消費者物價）年增+3.4%，維持高檔，汽油年增+27.4%飆漲。與中東情勢相關的能源價格上漲，持續推升物價。另一方面，核心CPI已降至+2.4%（2021年3月以來最低），物價上漲呈現濃厚的「能源主導」色彩。

在核心趨於平穩之際FRB 仍升息，是為了防範能源價格上漲波及薪資及其他價格的「二次效應」。同步公布的SEP 將2026年PCE 通膨預測上調至3.7%、核心PCE 上調至3.4%。物價將高於預期運行的前提，促成了此次全體一致的升息。

每年4次的會議會公布以點顯示FOMC 各成員利率預測的點陣圖與經濟預測（SEP）。9月更新的點陣圖18人中有16人預計年內還會升息（其中4人預計2次），明顯偏鷹派。2026年底中值約4.1%，是在此次升息之外再納入1次的水準。

7月時以3張反對票展現的鷹派氣勢，在9月以全體一致升息＋鷹派點陣圖的形式開花結果。2027年底中值同樣顯示為4.1%的高檔，預料短期內將維持緊縮性的水準。下次更新點陣圖是12月會議。年內是否還會再升息1次，是最大焦點。

貨幣政策由每年召開8次的FOMC（聯邦公開市場委員會）決定。擁有投票權的是12人——華府的理事7人、紐約聯準銀行總裁（常任），以及其餘11家地區聯準銀行總裁中輪值4人。決議採多數決，近年反對票（dissent）相當顯眼。

追蹤投票的演變，依序為4月8比4 → 6月12比0 → 7月9比3 → 9月12比0（全體一致升息）。7月時反對維持、主張升息的3人（哈瑪克・卡什卡里・洛根）的主張，9月時委員會全體向其靠攏。圍繞是否維持的分歧，在升息這個結論下暫告收斂。

FOMC 每年召開8次，其中3・6・9・12月的會議會公布經濟預測（SEP）與點陣圖。本次會議結束後，下次為10月27〜28日。

決議於美國東部時間下午2時發布，其後30分鐘召開主席記者會。本次也公布了新的SEP（點陣圖），暗示年內還會再升息一段。若物價持續居高不下，是否會在10月或12月追加升息將是最大焦點。

美元是全球的基準貨幣。FRB 的利率牽動全球的貨幣・債券・股票。若美國利率維持高檔，美元升值・日圓貶值的格局容易延續，成為美元兌日圓匯率的重要背景。綜觀日美歐的利差，便能看出全球貨幣政策的「分歧」。