ISM（ISM製造業景氣指數）

要在外匯、股票或商品市場中掌握交易機會，了解關鍵經濟指標至關重要。其中，ISM製造業景氣指數（ISM Manufacturing Index）因其先行性質與對金融市場的高影響力，長期受到全球投資者的密切關注。

本文將深入解析 ISM製造業景氣指數 的定義、計算方式、發布時間，以及其對美股、美元、商品市場與全球經濟（含台灣、日本、歐洲）的影響，並提供實際交易應用案例，幫助你在投資決策中搶占先機。

1. ISM製造業景氣指數是什麼？

ISM製造業景氣指數是由美國供應管理協會（Institute for Supply Management，簡稱 ISM）每月發布的一項重要經濟指標，用來反映美國製造業的整體景氣狀況。

ISM 成立於 1915 年，是全球最具權威的採購與供應管理專業組織之一，其調查數據被廣泛應用於經濟與市場分析。

ISM 製造業指數的調查內容涵蓋以下 10 個項目，但報告中通常主要關注其中 9 項：

補充說明：雖然市場通常關注 9 個主要項目，但ISM 製造業指數實際上包含 10 項，其中 「客戶存貨」 這一項較少單獨報導，主要用於衡量終端市場庫存水準。根據實際需求，可選擇保留常見的 9 項或補充完整的 10 項分析。

這個指數是透過向美國製造業約 400 家企業 的採購與供應主管發放問卷所編製，長期被視為衡量美國經濟活動的重要領先指標。

其中最受市場關注的是 採購經理人指數（PMI, Purchasing Managers’ Index），這是一個綜合指數，由以下五個子項加權計算而得：

日常中所說的「ISM 製造業指數」，多半就是指 PMI。但完整的 ISM 報告中還包括價格、進口與出口等項目，提供更細緻的製造業活動分析。

發布時間為每月第一個工作日的美國東部時間上午 10 點，對應UTC+8 時間為晚上 11 點（夏令時間期間為晚上 10 點）。

2. ISM製造業景氣指數的計算與內容

指數的計算方式

ISM製造業景氣指數以百分比表示，數值範圍從0到100，核心計算基於以下五項關鍵指標，每項權重均為20%：

計算公式如下：

• ISM製造業指數 = (新訂單 × 0.2) + (生產 × 0.2) + (雇用 × 0.2) + (供應商交貨 × 0.2) + (庫存 × 0.2)

每項指標根據問卷結果計算：認為「改善」的比例乘以1，「持平」乘以0.5，「變差」乘以0，得出的總和即為指數。

50是關鍵分水嶺

• 大於50：製造業處於擴張階段，顯示經濟成長市場通常會對經濟前景持樂觀態度，美元可能走強，股市也可能上漲。
• 小於50：製造業萎縮，市場可能對經濟前景持悲觀態度，美元可能走弱，股市也可能下跌。

3. 為何ISM製造業景氣指數如此重要？

先行指標的特性

ISM製造業景氣指數被視為「先行指標」，因為製造業對經濟週期變化敏感，能比GDP等「落後指標」更早反映景氣轉向。例如，新訂單增加通常預示未來生產和消費上升，而存貨減少可能暗示需求回溫。

美國經濟的風向球

美國是全球最大經濟體，製造業雖占其GDP比重不高（約11%），卻與就業、出口及供應鏈息息相關。ISM指數不僅反映美國國內狀況，還能透露全球需求的動向，對台灣等出口導向經濟體尤具參考價值。

與其他指標的關聯

ISM製造業景氣指數常與ISM非製造業指數（服務業PMI）搭配使用，兩者共同勾勒美國經濟全貌。此外，它與股市、美元匯率等金融市場的走勢高度相關，常被投資者用來預判聯準會（Fed）的貨幣政策。

4. ISM製造業景氣指數對市場的影響

4.1 指數高低的市場反應

指數情況	股市表現	美元表現	商品表現
指數 > 50	投資者樂觀，標普500等美國股指通常上漲	經濟成長預期推升美元需求，匯率走強	原油、金屬等工業原料需求增加，價格可能上揚
指數 < 50	市場擔憂衰退，股價可能下跌	避險情緒升溫，美元可能走弱或因降息預期承壓	需求預期下降，價格趨於疲軟

4.2 實際案例

• 2023年11月數據（發布於12/1）：指數錄得46.7，低於市場預期47.6，美元/日圓（USD/JPY）在5分鐘內下跌約50點（pips），顯示市場對美國經濟放緩的擔憂。
• 2024年3月數據（發布於4/1）：指數升至50.3，結束16個月萎縮，超出預期48.3，美國股市應聲上漲，美元走強。

4.3 對日本的間接影響

日本同樣為製造業大國，其出口結構中亦有大量汽車、機械設備、材料與高階電子元件流向美國市場。當ISM指數轉強，美國企業擴大生產規模，將有助於提升對日本零組件與資本財的進口需求，帶動日本出口與企業獲利。

此外，ISM數據還可能影響日圓匯率與日本央行的政策預期。若美國製造業強勁、利率上行預期增強，可能造成日圓貶值，有利日本出口部門，但也可能加劇通膨壓力，影響市場對日本政策利率的預期。

4.4 對台灣的間接影響

台灣作為出口導向型經濟體，對美國市場需求高度敏感。ISM製造業指數若上升，通常代表美國製造業活動擴張，將帶動對海外零組件、原物料與加工品的需求增加，對台灣出口（特別是電子零組件、半導體、機械設備等）形成利多。

反之，若ISM指數下滑，顯示美國製造業趨緩，將可能壓抑對台灣出口產品的需求，進而反映在台灣的出口訂單數據與製造業PMI上，形成一定壓力。

4.5 對歐洲的間接影響

美國製造業景氣（ISM 製造業指數）變動，同樣會影響歐洲經濟，特別是德國與整體歐元區的製造業與出口。

對德國與歐元區製造業的影響

歐洲（特別是德國）以汽車、機械設備、化學品、工業製造等出口導向產業為主，許多企業供應鏈與美國市場高度連動。當 ISM 指數上升，美國需求回升將帶動歐洲高端製造與資本財出口，有助於歐洲企業增長。

相反，若 ISM 指數下降，美國製造業放緩，可能壓制歐洲對美出口訂單，特別是對耐久財（如機械、汽車零組件）的需求，導致德國製造業 PMI 與歐元區製造業表現承壓。

對歐洲貨幣與金融市場的影響

ISM 數據也可能影響 歐元（EUR）與英鎊（GBP）的走勢 ，特別是當美國製造業景氣上升，市場可能預期美聯儲（Fed）維持緊縮政策，進而推高美元（USD），造成歐元、英鎊相對走弱。這對歐洲出口企業可能有利，但也會提高進口成本，影響消費與物價。

此外，若 ISM 指數疲軟，市場可能認為美國經濟進入衰退風險增加，影響全球投資信心，歐洲股市與企業信心指數可能因此受到波及。

5. 常見問題解答

Q1：哪裡可以查看最新的ISM製造業景氣指數？

你可以透過ISM官方網站（ismworld.org）查詢即時數據，也可以在Titan FX網站内查看。Titan FX為投資者提供各國多種經濟指標資訊，包括GDP、利率、僱用、物價等。

查詢最新的美國 ISM製造業景氣指數

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Q2：ISM指數和PMI有什麼不同？

ISM製造業景氣指數由ISM發布，專注美國製造業；製造業PMI則由S&P Global等機構編製，涵蓋全球多國，且發布分速報值與終值，兩者調查對象與方法略有差異。

Q3：指數高一定代表經濟好轉嗎？

不一定。指數需結合細項數據（如新訂單、雇用）與其他指標（如非農就業）分析。若指數上升但新訂單萎縮，可能只是短期回彈，而非全面復甦。

Q4：交易外匯或股市時該如何利用ISM數據？

可在公布當日觀察數據與市場預期的差異，若數據大幅優於預期，可能帶動美元走強與美股上漲；若數據差於預期，則可能引發避險情緒，推升黃金與日圓需求。

Q5：ISM PMI能預測聯準會（Fed）利率政策嗎？

不能單獨作為依據，但若ISM PMI連續高於50且價格分項上升，市場可能預期Fed保持緊縮；反之，若持續低於50，則可能增加降息預期。

6. 總結

ISM製造業景氣指數是美國供應管理協會每月發布的製造業景氣指標，透過新訂單、生產等五項數據計算，50為擴張與萎縮的分界線。

該指數每月第一個工作日發布，其作為先行指標，能提前反映經濟動向，對美元、股市及商品市場影響深遠。

想進一步掌握市場脈動，不妨關注其每月發布，並搭配技術分析工具，提升交易決策準確性。