礼来（Eli Lilly）是什么公司？减重药 Mounjaro、Zepbound、财报、股息与股价走势
减重药的需求带动礼来营收快速成长，2026 年第三季营收达 244 亿美元，年增 39%，其中 Mounjaro 与 Zepbound 合计约 161 亿美元。2025 年 11 月，礼来的市值首度突破 1 兆美元。
这篇说明礼来是什么样的公司、各业务领域与主要产品、减重药市场与竞争、最新财报、股息、股价走势与影响因素，以及交易礼来股票的方式。
- 礼来创立于 1876 年，1923 年开始销售胰岛素产品，现任董事长兼执行长是 David A. Ricks
- 营收主力是成分为 tirzepatide 的 Mounjaro（第二型糖尿病）与 Zepbound（肥胖），2026 年第三季占总营收约三分之二
- 口服减重药 Foundayo 在 2026 年 4 月获美国 FDA 核准，主要竞争对手是丹麦的诺和诺德（Novo Nordisk）
- 2026 年第三季营收 244 亿美元，年增 39%，其中包含约 9 亿美元的有利因素；全年营收预估上修到 910 亿至 920 亿美元
- 2026 年每季股息 1.73 美元；股价在 2026 年 10 月 30 日收在约 1,418 美元的历史新高
1. 礼来（Eli Lilly）是什么公司？
礼来是一家研发、生产与销售处方药的大型制药公司，产品集中在心血管代谢（糖尿病与肥胖）、癌症、免疫疾病与神经科学四大领域。公司在纽约证券交易所（NYSE）上市，也是标普 500 指数（US500）的成分股。
2025 年全年营收 652 亿美元，年增 45%。减重药带动股价大涨，2025 年 11 月，礼来的市值首度突破 1 兆美元。
礼来的发展历程
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1876 年创立：Eli Lilly 上校在印第安纳波利斯创立公司，公司名称沿用创办人的名字
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1923 年开始销售胰岛素：礼来推出商品名为 Iletin 的胰岛素，是最早量产销售胰岛素的药厂之一，从此奠定在糖尿病领域的地位
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2022 年推出 Mounjaro：第二型糖尿病药 Mounjaro 在美国获准上市，2023 年同成分的减重药 Zepbound 也获准上市
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2026 年推出口服减重药：每天服用一次的 Foundayo 在 2026 年 4 月获美国 FDA 核准
2. 礼来的业务领域与主要产品
礼来把营收分成四个业务领域。下表是 2026 年第三季（7 月至 9 月）各领域的营收：
| 业务领域 | 主要产品 | 2026 年第三季营收 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 心血管代谢 | Mounjaro、Zepbound、Jardiance、Trulicity | 197.6 亿美元 | +50% |
| 肿瘤 | Verzenio、Jaypirca | 26.0 亿美元 | +8% |
| 免疫 | Taltz、Ebglyss、Omvoh | 14.4 亿美元 | +5% |
| 神经科学 | Kisunla | 4.4 亿美元 | +41% |
心血管代谢领域占总营收约 81%。主要产品的营收如下：
| 产品 | 成分与作用方式 | 用途 | 2026 年第三季营收 | 年增率 |
|---|---|---|---|---|
| Mounjaro | tirzepatide，每周注射，同时作用于 GIP 与 GLP-1 受体 | 第二型糖尿病 | 107.2 亿美元 | +65% |
| Zepbound | 与 Mounjaro 成分相同 | 肥胖 | 53.5 亿美元 | +49% |
| Verzenio | abemaciclib | 乳癌 | 15.1 亿美元 | +3% |
| Jaypirca | pirtobrutinib | 血癌（慢性淋巴性白血病等） | 2.3 亿美元 | +59% |
| Kisunla | donanemab | 早期阿兹海默症 | 1.9 亿美元 | +175% |
| Foundayo | orforglipron，每日口服的 GLP-1 受体促效剂 | 肥胖 | 1.8 亿美元 | 2026 年 4 月上市 |
Mounjaro 与 Zepbound 合计约占第三季总营收的 66%。Zepbound 这个名称只在美国、加拿大与日本使用，其他市场的减重用途以 Mounjaro 名称销售，所以 Mounjaro 在美国以外的营收成长特别快。
3. 减重药市场：礼来与诺和诺德的竞争
GLP-1 受体促效剂最初主要用于第二型糖尿病治疗，后来因为能明显降低体重，成为肥胖治疗的主流。这个市场主要由两家公司竞争：
| 比较项目 | 礼来（美国） | 诺和诺德（丹麦） |
|---|---|---|
| 注射型产品 | Mounjaro（糖尿病）、Zepbound（肥胖） | Ozempic（糖尿病）、Wegovy（肥胖） |
| 主要成分 | tirzepatide | semaglutide |
| 作用方式 | 同时作用于 GIP 与 GLP-1 受体 | 作用于 GLP-1 受体 |
| 口服减重药 | Foundayo（2026 年 4 月获 FDA 核准） | Wegovy 口服版（2025 年 12 月获 FDA 核准） |
口服减重药 Foundayo
Foundayo 的成分是 orforglipron，每天口服一次，不需要注射。美国 FDA 核准的适用对象是肥胖，或过重且有体重相关疾病的成人，并搭配饮食控制与增加运动。
礼来公布的三期临床试验中，最高剂量组持续用药的受试者平均减重 12.4%。不同药物的临床试验在受试者条件、试验期间与统计方式上都不同，减重幅度不能直接拿来比较。2025 年 8 月 7 日试验结果公布时，减重幅度低于市场预期，礼来股价当天收盘下跌约 14%。
Foundayo 在 2026 年第三季的营收为 1.8 亿美元。欧盟方面，欧洲药品管理局的人用药品委员会在 2026 年 10 月 15 日建议核准，正式上市许可仍须由欧盟执委会决定。
药价与保险给付
2025 年 11 月，礼来与诺和诺德分别和美国政府达成协议，降低减重药在联邦医疗保险（Medicare）、医疗补助（Medicaid）与自费管道的价格，并扩大给付范围。药价下降会压低每剂药的收入，但也让更多人能使用减重药。
研发方面，同时作用于三种受体的 retatrutide 正在进行后期临床试验，尚未获准上市，是礼来下一代减重药的主要候选药物。
4. 礼来最新财报重点
礼来在 2026 年 10 月 29 日公布第三季财报：
| 项目 | 2026 年第三季 | 年增率 |
|---|---|---|
| 营收 | 244 亿美元 | +39% |
| 美国营收 | 151 亿美元 | +34% |
| 美国以外营收 | 93 亿美元 | +47% |
| 非 GAAP 毛利率 | 84.4% | +0.8 个百分点 |
| 非 GAAP 每股盈余（EPS） | 7.48 美元 | +7% |
39% 的营收成长里，有一部分来自一次性因素。第三季营收包含约 9 亿美元的有利因素，主要是与百灵佳殷格翰合作的糖尿病药 Jardiance 的 4.1 亿美元里程碑款项，以及回扣与折扣估计的调整。
从量价来看，第三季全球销售量年增 53%，实际售价下降 15%，售价下降主要来自 Zepbound。成长主要来自使用人数增加，药价与给付政策则会影响每单位的收入。
每股盈余包含 4.57 美元的研发项目收购费用，因此增幅小于营收。公司把 2026 年全年营收预估从 850 亿至 870 亿美元，上修到 910 亿至 920 亿美元；非 GAAP 每股盈余预估为 35 至 36 美元。财报公布当天，股价上涨约 6.6%。
5. 礼来的股息
礼来每季配发现金股息。2026 年的每季股息为 1.73 美元，2025 年为 1.50 美元，调高约 15%，全年合计 6.92 美元。2026 年第一季的股息在 2025 年 12 月宣布。
以 2026 年 10 月 30 日约 1,418 美元的收盘价计算，现金殖利率约 0.5%。礼来的投资重点在减重药带动的营收与获利成长，股息水准不高，不属于高股息药厂。
6. 礼来股价走势与影响因素
下图是礼来近 5 年的日收盘价。
2021 年底礼来的股价约 276 美元，到 2025 年底收在约 1,075 美元，约为 4 倍。2026 年股价在 4 月 29 日一度回落到约 851 美元，之后回升，10 月 30 日收在约 1,418 美元，创下历史新高。
影响礼来股价的主要因素包括：
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Mounjaro 与 Zepbound 的销售成长：两者占营收约三分之二，每季的销售数字是股价最主要的变动来源
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Foundayo 与新药的进度：口服药的销售情况，以及 retatrutide 等新药的试验结果与审核进度
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药价、保险给付与政策：美国政府的药价政策、保险公司是否给付减重药，会同时影响售价与使用人数
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产能：注射笔与原料药的产能决定能否满足需求，礼来持续在美国与海外扩建工厂
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财报、财测与估值：股价已反映市场对减重药长期成长的期待，本益比偏高时，即使营收与获利成长，只要低于市场预期，股价也可能下跌
7. 如何交易礼来股票？
参与礼来股价的方式主要有三种：
| 方式 | 特点 | 适合的情况 |
|---|---|---|
| 买入股票 | 直接持有股票，可领取股息 | 长期持有 |
| 差价合约（CFD） | 不持有股票，依股价涨跌结算，可做多也可做空 | 短中期交易、想在下跌时做空 |
| 股价指数（如 US500） | 通过指数参与包含礼来在内的美国大型股 | 想参与美股整体走势、分散单一公司风险 |
Titan FX 提供礼来的差价合约（CFD）。品种页面整合了实时报价、图表、技术分析与各时间轴的综合判断：
通过差价合约持有仓位时，除息日会有股息调整额，金额依持仓方向而定。交易前可以先用保证金计算器确认所需保证金。
8. 礼来常见问题 FAQ
Q1：礼来是美股七巨头之一吗？
不是。美股七巨头（Magnificent 7）指 Apple、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达与特斯拉，礼来不在其中。
Q2：Mounjaro 和 Zepbound 有什么不同？
两者成分相同，都是 tirzepatide。在美国，Mounjaro 核准用于第二型糖尿病，Zepbound 核准用于肥胖与相关疾病。Zepbound 这个名称只在美国、加拿大与日本使用，其他市场的减重用途以 Mounjaro 名称销售。
Q3：礼来和诺和诺德有什么差别？
两家都是减重药市场的主要公司。礼来的主力成分是 tirzepatide，诺和诺德是 semaglutide（Ozempic、Wegovy）。礼来是美国公司，在纽约证券交易所上市；诺和诺德总部在丹麦，在哥本哈根与纽约证券交易所上市。
Q4：礼来的财报什么时候公布？
礼来的财年与日历年相同，通常在 2 月公布第四季与全年财报，其他各季财报大约在季度结束后一个月内公布。财报季前后的股价波动与注意事项，可以参考美股财报季。
9. 总结
礼来是以糖尿病与减重药为成长主力的大型制药公司，Mounjaro 与 Zepbound 带动营收快速成长，口服减重药 Foundayo 在 2026 年上市，市值在 2025 年突破 1 兆美元。
股价对减重药的消息非常敏感，销售成长、新药进度、药价与保险给付、产能，以及财报是否符合市场预期，都是观察重点。下一个重要时点是 2027 年初公布的第四季与全年财报。
延伸阅读
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主要来源（按类别）
- 公司数据：礼来 2026 年第三季财报新闻稿与 10-Q 季报、2025 年第四季财报新闻稿（SEC）；Foundayo 核准与 2026 年第一季股息新闻稿
- 监管数据：欧洲药品管理局人用药品委员会对 Foundayo 的意见（2026 年 10 月）
- 市场数据：Yahoo Finance（LLY 日收盘价、股息纪录）