股票分割（Stock Split）完整解析：公司動機、投資人影響、美股與亞洲市場實例

股票分割（Stock Split）是企業將 1 股拆成多股、等比例降低單股價格的財務調整動作，總市值、投票權、投資人持股價值均不變。 然而單股價格下降後，散戶參與門檻降低、市場流動性改善，有時也被視為「企業持續成長」的隱性訊號。近年美股大型科技股密集分割：Apple 2020 年 4:1、Tesla 2020 年 5:1 與 2022 年 3:1、Nvidia 2021 年 4:1 與 2024 年 10:1、Amazon 2022 年 20:1、Alphabet 2022 年 20:1、Walmart 2024 年 3:1、Chipotle 2024 年 50:1、Broadcom 2024 年 10:1；亞洲則有騰訊 2014 年 1:5、阿里巴巴 2019 年 1:8（港股上市時）、任天堂 2022 年 10:1、NTT 2023 年 25:1 等案例。

本文依序解析分割的基本數學（發行股數、1 股價格、EPS、股息）、企業選擇分割的三大動機（降低投資門檻、提升流動性、市場信心訊號）、對投資人的實務影響（稅務、股息、券商處理、選擇權調整）、對不同指數（道瓊 vs 標普 500 vs 日經）的影響差異、美股與亞洲 15+ 真實案例、反向分割（Reverse Split）的警戒訊號、Ikenberry 1996 與 Bank of America 2022 的學術研究，以及跨境投資者透過 Titan FX CFD 參與美股分割標的的實務路徑。延伸閱讀：Apple 股票投資、Nvidia 股票、Tesla 股票、NYSE/NASDAQ/AMEX 差異、券商帳戶 vs CFD 比較、小數股投資、自己股消却與減資、BPS 每股淨值。

1. 股票分割的基本機制與數學

股票分割是企業將 1 股拆成多股、等比例降低每股價格的會計操作，總市值與股東權益不變。

1.1 基本公式

分割比率 N:1（如 4:1 = 1 股拆成 4 股）時：

• 發行股總數：N 倍 增加
• 每股股價：1/N 倍 下降
• 投資人持股：N 倍 增加
• 投資人總市值：不變
• 公司總市值：不變
• 每股盈餘（EPS）：1/N 倍 下降
• 每股股息：1/N 倍 下降（總股息不變）

1.2 實例：Apple 2020 年 4:1 分割

2020 年 8 月 31 日 Apple 執行 4:1 分割。

• 分割前：1 股 500 美元 × 100 股 = 50,000 美元
• 分割後：1 股 125 美元 × 400 股 = 50,000 美元

投資人持股總價值完全相同、投票權比率亦不變。唯一變化是「購入 1 股所需資金」由 500 美元降至 125 美元，小額投資人更容易進場。

1.3 常見的分割比率

• 2:1：最傳統最常見
• 3:1：相對少見
• 4:1：Apple 2020、Nvidia 2021 等大型科技股代表
• 5:1：Tesla 2020
• 10:1：Nvidia 2024、Broadcom 2024（高股價銘柄常採用）
• 20:1：Amazon 2022、Alphabet 2022（超高股價極端例）
• 25:1：NTT 2023（日本史上最大）
• 50:1：Chipotle 2024（美國史上罕見的超大比率）

1.4 關鍵認知：分割不創造價值

必須釐清的核心概念：股票分割不創造任何企業價值或股東價值。只是會計層面的拆分，對公司的基本面（營收、獲利、現金流）毫無影響。把一張比薩切成 4 片，比薩總量並未改變——這就是股票分割的本質。

分割後若股價上漲，真正的動力來自於：散戶參與增加的流動性改善、分割宣告本身的「公司持續成長」隱性訊號（Ikenberry 效應，§9 詳述）、以及分割前後市場對成長股的評價重估——而非分割本身的機械效應。

2. 股票分割 vs 股票合併（反向分割）的差異

股票分割的相反概念是股票合併（Reverse Split / Stock Consolidation）。

2.1 兩者比較

項目	股票分割	股票合併（反向分割）
發行股數	增加（×N）	減少（÷N）
每股股價	下降（÷N）	上升（×N）
總市值	不變	不變
典型比率	2:1、4:1、10:1、20:1	1:2、1:10、1:20
市場訊號	正面（成長、流動性）	負面（維持上市標準、營運不佳）
頻率	高成長企業常見	財務困境企業常見

2.2 代表性反向分割案例：AIG 2009 年

AIG（American International Group）於 2008 金融危機後股價崩跌至 1 美元以下，2009 年實施 1:20 反向分割。表面上將 1 股從不到 1 美元提升至 20 美元水準，但總市值未變、投資人實質損失不變。此舉純粹是為維持 NYSE 的「1 美元最低上市基準」而採取的防禦性措施。

2.3 反向分割的典型情境

1. 上市最低價違反：NYSE 要求 1 美元、NASDAQ 若連續 30 日低於 1 美元即觸發下市程序
2. 機構投資人投資限制：許多機構基金避免「仙股」（pennyy stock，低於 5 美元）
3. 企業形象回復：超低價股難以獲得投資人信任

反向分割在 70-80% 的案例中與後續股價進一步下跌相關（Research Affiliates 2017）。投資判斷時應視為強烈警戒訊號。

3. 企業選擇股票分割的三大動機

3.1 動機 1：降低散戶參與門檻

1 股 1,000 美元的銘柄讓許多散戶難以購買。Apple 2020 年 4:1 分割後 1 股約 125 美元、Amazon 2022 年 20:1 後約 122 美元、Nvidia 2024 年 10:1 後約 120 美元——都刻意降至 100 美元區間以便零股與 CFD 小額交易。

跨境投資者雖可透過 券商帳戶或 CFD 購入任何股價水準的美股，但市場整體的流動性與參與度依然影響股價走勢。

3.2 動機 2：提升市場流動性

發行股數增加後，日成交量增加、買賣價差（spread）縮小。Cboe 分析統計顯示，大型股分割後 3 個月平均日成交量增加 10-25%。流動性改善降低機構投資人的衝擊成本，促進股價穩定。

3.3 動機 3：市場信心訊號

宣告分割本身即是「股價已持續數年上漲、達到可分割水準」的隱性多頭訊號。David Ikenberry、Graeme Rankine、Earl Stice 於 1996 年《Journal of Financial and Quantitative Analysis》發表的研究顯示：1975-1990 年間 1,275 件美股分割後 1 年的累積超額報酬為 +7.93%（相對 S&P 500），稱為「分割宣告效應」。

2024 年 Nvidia（10:1）、Walmart（3:1）、Chipotle（50:1）宣告後皆出現股價短期急漲，符合此模式。

3.4 動機 4（補充）：指數納入優化

道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average, DJIA）是價格加權指數，單股價格越高的銘柄對指數影響越大。因此高股價銘柄分割可「平衡」道瓊內的權重分布。Apple 2020 年 4:1 分割後道瓊內的影響力降至原本的 1/4，常被分析師解讀為分割動機之一。

4. 股票分割對投資人的實際影響

4.1 稅務處理（一般原則）

多數司法轄區將股票分割視為非課稅事件：

• 分割時點不課徵證券交易所得稅（非實現損益事件）
• 取得成本按分割比率重新分攤
• 例：1 股 500 美元 × 100 股購入 → 4:1 分割後，1 股 125 美元 × 400 股的取得成本

未來賣出時的資本利得計算以「分攤後取得成本」為基準。無論透過實際持股（如各國券商帳戶或跨境委託服務）或差價合約（CFD）方式持有，分割本身均為非課稅事件。具體稅務處理請依自身所在司法轄區的規定確認。

4.2 美國預扣稅

美股分割對跨境投資者是非課稅事件。分割後新股適用美國股息預扣稅（依各國與美國的租稅協定，W-8BEN 提交後通常為 10-30%）與各司法轄區的自身稅法規定。

4.3 股息影響

分割後每股股息按比例降低，但投資人總股息金額不變（因持股倍數增加）。例 Apple 分割前年股息 3.08 美元/股 × 100 股 = 308 美元，分割後 0.77 美元 × 400 股 = 308 美元。

4.4 券商帳戶處理

大多數券商自動處理，但投資人需留意：

1. 分割前日收盤 vs 當日開盤：新聞顯示股價急降時，可能只是分割調整
2. 未成交限價/停損單作廢：分割時未成交的條件單通常被券商自動取消，需重新下單
3. CFD 部位：Titan FX 等大多數 CFD 券商自動調整部位（§10 詳述）

4.5 EPS、PER 等指標

每股盈餘（EPS）、每股淨值（BPS） 按分割比率降低。但股價相關評價比率 PER、PBR 不變——分子（股價）與分母（EPS/BPS）以同比率變化。

4.6 選擇權合約調整

分割前的選擇權合約會調整以維持經濟等價性。4:1 分割時，1 個分割前覆蓋 100 股、履約價 500 美元的合約會變成 4 個分割後覆蓋 100 股、履約價 125 美元的合約。持有分割前選擇權的投資人應向券商確認轉換細節。

5. 對指數編製的影響

5.1 道瓊工業指數（DJIA）：價格加權

道瓊採價格加權，單股價格越高影響越大，因此分割實質上改變指數構成權重：

• Apple 2020 年 4:1 分割後，道瓊中的影響力降為原本 1/4
• 道瓊透過「除數（Divisor）」調整確保指數連續性

5.2 標普 500（S&P 500）：市值加權（含流通調整）

標普 500 採市值加權（含浮動股數調整），分割不影響指數值——總市值不變。此為機構投資人將標普 500 視為「更純粹市場代表」的主因之一。

相關指數交易見 標普 500 指數 CFD、道瓊指數 CFD、那斯達克 100 CFD。

5.3 日經 225：「看做股價（みなし額面）」調整

日經平均採價格加權，但分割時採用獨特的「看做股價」調整。例如 Fast Retailing（迅銷）若執行 1:3 分割，日經計算時採用 3 倍調整後股價以維持指數連續性，確保該銘柄的指數影響力不消失。

5.4 其他亞洲市場指數：一般特性

亞洲主要股價指數多採市值加權（如台股 TAIEX、港股恆生指數），股票分割本身不影響指數。部分市場（如台灣於 2018 年導入無面額制度）中，傳統意義的股票分割相當罕見。

6. 美國市場股票分割經典案例

6.1 Apple（AAPL）：上市以來 5 次分割

Apple 自 1980 年上市以來執行過 5 次分割：

• 1987 年 6 月：2:1
• 2000 年 6 月：2:1（網路泡沫期）
• 2005 年 2 月：2:1
• 2014 年 6 月：7:1（首次非整數倍，iPhone 成功後）
• 2020 年 8 月：4:1（史上最高股價水準）

2020 年分割後 5 個月內股價上漲逾 50%，是分割宣告效應與 iPhone 產品線強勢成長共振的典型案例。詳見 Apple 股票投資 與 Apple CFD。

6.2 Nvidia（NVDA）：AI 時代的 2 次分割

Nvidia 因 AI 半導體需求爆發，近年執行 2 次分割：

• 2021 年 7 月：4:1（股價約 750 美元 → 188 美元）
• 2024 年 6 月：10:1（股價約 1,200 美元 → 120 美元）

兩次分割後股價皆短期急漲，配合 AI 需求結構性成長，Nvidia 於 2024 年底一度奪下全球市值第一。參考 Nvidia 股票 與 Nvidia CFD。

6.3 Tesla（TSLA）：2 次分割

• 2020 年 8 月：5:1（與 Apple 同月）
• 2022 年 8 月：3:1

Tesla 2020 年分割後股價短期急漲，但 2022 年分割時股價已處於高點，此後約下跌 70%——顯示分割效應並非絕對正面，市場時機與企業基本面仍為主導。詳見 Tesla 股票。

6.4 Amazon（AMZN）：20:1 超大型分割

2022 年 6 月 Amazon 執行 20:1 分割（股價約 2,450 美元 → 122.50 美元），為 1997 年上市以來第 4 次分割（前次為 1998、1998、1999 年網路泡沫期）。見 Amazon 股票。

6.5 Alphabet（GOOGL）：20:1

繼 Amazon 後，Alphabet 於 2022 年 7 月同樣執行 20:1 分割，涵蓋 GOOGL（有投票權）與 GOOG（無投票權）雙類別。

6.6 Walmart（WMT）：2024 年 3:1

2024 年 2 月 Walmart 執行 21 年來（2003 年以來）首次分割、3:1 比率。官方聲明強調「提高散戶可及性」，身為道瓊成分股、股價突破 500 美元水準下的策略性分割。

6.7 Chipotle Mexican Grill（CMG）：2024 年 50:1 歷史罕見

2024 年 6 月 Chipotle 執行 50:1 分割（約 3,200 美元 → 64 美元），為美國史上罕見的超大比率。與時間上相近的 CEO 接班人事發表，主要目的為擴大員工持股與散戶參與。

6.8 Broadcom（AVGO）：2024 年 10:1

2024 年 7 月 Broadcom 因 AI 伺服器半導體需求股價上漲，執行 10:1 分割。與 Nvidia 並列 AI 時代 2 大分割案例。

6.9 反例：Warren Buffett 與 Berkshire Hathaway

值得對比的經典反例：Warren Buffett 長期拒絕分割 Berkshire Hathaway A 股（BRK.A），2024 年單股超過 50 萬美元。巴菲特認為高股價能過濾短線投機客、吸引與 Berkshire 投資哲學一致的長期股東。1996 年為降低進場門檻而發行 B 股（BRK.B），2010 年 B 股曾執行 50:1 分割。

7. 亞洲市場股票分割案例

7.1 騰訊控股（0700.HK）：2014 年 1:5 分割

騰訊於 2014 年 5 月執行 1:5 分割，為港股科技股代表性案例。分割前股價約 500 港元/股、分割後約 100 港元/股，大幅提升個人投資人持有度。此後十年間，騰訊在港股通資金與散戶參與推升下，成為 MSCI 中國指數核心成分股。

7.2 阿里巴巴（9988.HK）：2019 年 1:8 分割（港股二次上市）

阿里巴巴 2019 年 11 月在香港二次上市時，同步將原紐約上市的 1:1 股數變更為 1:8，讓港股單股價格貼近散戶。此分割是為配合港股散戶市場特性的策略性設計。

7.3 任天堂（7974.T）：2022 年 10:1

任天堂 2022 年 10 月執行 10:1 分割。分割前 1 股約 6 萬日圓，一個單位（100 股）需約 600 萬日圓。分割後 1 股約 6,000 日圓，單位購入降至約 60 萬日圓，大幅提升散戶進場容易度。

此分割象徵任天堂從長期維持的「高股價、高品質、不分割」哲學轉為「擴大散戶」策略。

7.4 NTT（9432.T）：2023 年 25:1 日本史上最大級

日本電信電話（NTT）2023 年 7 月 1 日執行 25:1 分割——日本史上最大規模之一。分割前 4,000 日圓/股 → 160 日圓/股，單位購入成本從 40 萬日圓降至 1.6 萬日圓。配合 2024 年 1 月開始的新 NISA（小額免稅投資制度），NTT 個人股東數顯著增加。

7.5 軟銀集團（9984.T）：2019 年 2:1

軟銀集團 2019 年 6 月執行 2:1 分割，配合 Vision Fund 投資事業擴張、吸引散戶資金。

7.6 台灣市場分割相當罕見（歷史背景）

台灣證券市場自 2018 年 7 月改採「無面額或面額彈性股票制度」後，傳統意義的股票分割在台灣相當罕見。台股實務上常見的是「股票股利（無償配股）」或「減資」，會計性質與股票分割有所差異，稅務處理也不同。關心分割題材的跨境投資者，主要觀察對象為美股與日股——這也是 Titan FX CFD 的覆蓋範圍。

8. 反向分割（Reverse Split）的警戒訊號

8.1 典型的反向分割動機

反向分割（股票合併）通常以下列目的實施：

1. 維持上市標準：NASDAQ 的 1 美元最低基準
2. 超低價股形象改善：避開機構投資限制
3. 流通股數過剩解消：發行股數已極度膨脹時

大多數案例下，反向分割反映企業陷入困境後的防禦性措施。

8.2 代表性反向分割案例

• AIG（2009 年 1:20）：金融危機後從超低價脫離
• Citigroup（2011 年 1:10）：Lehman 後救助過程，4 美元 → 40 美元
• General Electric（2021 年 1:8）：事業重組前置，公司三分割前執行
• Tupperware Brands（2023 年 1:10）：破產前兆訊號，公司於 2024 年 9 月 17 日申請 Chapter 11 破產保護

8.3 反向分割後的股價表現統計

Research Affiliates 2017 年長期追蹤：

• 反向分割企業 3 年後平均股價：較市場基準下跌 25%
• 5 年後下市率：38%

反向分割是強烈警戒訊號。投資人應驗證：

• 過去 3 年營收走勢
• 自由現金流（FCF）變化
• 負債/市值比

相關概念見 BPS 每股淨值、自己股消却與減資。

9. 學術研究：分割後的股價表現統計

9.1 Ikenberry（1996）的開創性研究

David Ikenberry、Graeme Rankine、Earl Stice 於 1996 年《Journal of Financial and Quantitative Analysis》發表《What Do Stock Splits Really Signal?》，分析 1975-1990 年 1,275 件美股分割：

• 宣告後 1 年累積超額報酬：+7.93%（相對 S&P 500）
• 宣告後 3 年累積超額報酬：+12.15%
• 此超額報酬在隨機化對照組中不出現

9.2 Arnold & Lipson（2009）的再驗證

UCLA 的 Arnold 與 Lipson 以 1980-2005 年資料再驗證：

• 宣告效應存在但依市場環境大幅波動
• 多頭市場超額報酬大、空頭市場較小

9.3 Bank of America（2022）現代分析

Bank of America 股票研究部 2022 年對 2000-2021 年 20 件美股大型分割案例的分析：

• 宣告後 1 年平均報酬：+25.4%（標普 500 為 +15.7%）
• 宣告後 2 年平均報酬：+40.7%
• 市值 1 兆美元以上的超大型股（Apple、Amazon、Alphabet）效果尤其顯著

這些研究一致認為分割後存在超額報酬現象，但其主因究竟是分割本身（訊號效應）還是選擇分割的企業原本就具備成長動能，學術上仍有爭議。

9.4 實務意義

分割宣告不應作為投資決策的主要依據，但符合以下條件時值得關注：

1. 過去 3 年股價漲幅超過 100%
2. 營收成長率超過 20%
3. 業界領先的競爭優勢
4. 充足的自由現金流

分割本身不推升股價；是支撐分割的企業成長持續推升股價——這是最核心的認知。

10. 跨境投資者透過 CFD 參與美股分割標的的實務

10.1 參與方式對比：實際持股 vs CFD

跨境投資者參與美股分割標的的主要方式：

A. 傳統券商 / 跨境委託服務 — 各國的國內券商透過跨境委託代為下單至美國市場：

• 手續費：視券商而異，通常為單筆 0.5-1%，最低金額門檻常見
• 最低交易單位：多為 1 股起，部分券商支援 小數股（零股）
• 稅務：美股股息扣美國預扣稅（依租稅條約，通常 10-30%）+ 自身所在司法轄區的資本利得稅
• 優點：實際持股、股東權益、股息
• 缺點：手續費較高、僅可做多、資金門檻較高

B. Titan FX 美股 CFD — 差價合約形式，不實際持有標的：

• 手續費：點差低於傳統券商、無最低單筆
• 最低交易單位：依槓桿而定，1 單位可遠低於整股價
• 稅務：依各司法轄區對 OTC 衍生商品的課稅方式而定，通常與現貨持股分類不同
• 優點：雙向交易（可放空）、自動處理分割、低成本、跨時區靈活操作
• 缺點：無實際持股、契約到期需展期或結清

10.2 CFD 的分割自動處理機制

Titan FX 在美股分割時自動處理：

• 持有手數按分割比率自動倍增（1 手 → 4:1 分割後 4 手）
• 取得價格按比率自動降低
• 保證金維持分割前等效水準
• 未平倉損益不受影響

投資者無需特殊操作即可持續交易。

10.3 分割宣告前後的操作策略

典型的分割題材交易策略：

1. 宣告前預測：高股價、持續成長、過去有分割紀錄的企業是下一個候選
2. 宣告直後多頭動能捕捉：利用宣告後 1-2 週的期待買盤
3. 實施日前後的波動利用：短線交易者可於實施日前後的成交量急增中交易

10.4 槓桿使用注意

以 CFD 槓桿交易分割股票時，建議參考 外匯槓桿管理 同樣的風險控制原則。雖單股價格下降但總部位價值不變，實質槓桿比率不會自動上升，不必過度緊張，但整體部位管理仍重要。

11. 常見問答 FAQ

Q1：股票分割後企業價值會增加嗎？

不會，股票分割完全不增加企業價值。總市值、EPS 總額、現金流、負債等基本面指標全部不變。分割只是「切比薩的方式」改變，比薩本身的量完全相同。散戶參與增加所帶來的流動性改善可能間接推升股價（宣告效應），但這是次要效應，非直接價值創造。

Q2：股票分割何時執行？

美股分割於交易所營業日的開盤前執行。例如 Apple 2020 年 8 月 31 日（週一）分割時，股價自 8 月 28 日（週五）收盤的 500 美元調整為 8 月 31 日開盤的 125 美元。CFD 市場則於交易平台上即時調整。日股分割則於基準日後隔日起以新股數開始交易。

Q3：券商帳戶與 CFD 哪個適合參與分割標的？

取決於投資目的：

• 長期持有＋股東權益重視：實際持股（各國券商帳戶 / 跨境委託，持有實股、享股息）
• 短中線＋彈性＋雙向交易：CFD（低成本、自動調整、可放空）
• 小額定期定額：部分券商的小數股功能 or CFD（無最低單位）

大多數專業投資人同時使用兩者，針對不同標的採用不同工具。

Q4：如何事前得知分割計畫？

1. 企業 IR 發表：分割通常在 1-3 個月前以新聞稿形式發表
2. SEC Form 8-K（美股）：董事會通過分割時向 SEC 提出
3. 財經媒體：Bloomberg、Reuters、CNBC 等即時報導
4. 法說會評論：企業高層在季報法說會上可能暗示未來分割計畫

Q5：分割預定銘柄值得投資嗎？

分割宣告不應作為投資決策的主要依據。雖學術研究（Ikenberry 1996、BoA 2022）顯示分割後存在超額報酬，但主因可能是企業原本的成長動能，而非分割機制本身。分割宣告應作為「深入研究該企業的觸發點」，重點審視基本面、競爭優勢、自由現金流後再決定。

Q6：反向分割（Reverse Split）真的是警戒訊號嗎？

大多數情況下是的。反向分割的 70-80% 發生在營運不佳的企業，3 年後平均股價下跌 25%（Research Affiliates 2017）、5 年下市率 38%。例外是如 General Electric 2021 年那種伴隨事業重組的技術性反向分割，但即使如此也應審慎確認企業營收、現金流、負債比。投資前強烈建議查閱過去 3 年的 10-K 年報與 10-Q 季報。

12. 總結與投資實踐要點

股票分割是企業將 1 股拆成多股、等比例降低每股價格的財務調整，總市值、投票權、投資人持股價值完全不變。其實質效益來自降低散戶門檻、提升市場流動性、以及作為企業持續成長的隱性訊號。

投資人應掌握的 5 個實踐要點：

1. 分割不創造價值：只是切比薩的方式，基本面（營收、獲利、FCF）不變
2. 宣告效應存在：歷史統計顯示宣告後 1 年超額報酬 8-25%，但主因是企業成長動能
3. 反向分割是強警戒訊號：70-80% 後續股價下跌、5 年下市率 38%
4. 稅務上為非課稅事件：分割時不課資本利得稅，取得成本按比率分攤
5. CFD 自動處理：Titan FX 等大多數 CFD 券商自動調整部位

實務上，分割宣告應作為「深入研究該企業基本面的觸發點」，而非獨立的買進訊號。分割本身不創造價值；是支撐分割的企業成長持續推升股價。

延伸學習：Apple 股票、Nvidia 股票、Tesla 股票、Amazon 股票、Microsoft 股票、FAANG、Magnificent 7、NYSE/NASDAQ/AMEX 差異、BPS 每股淨值、美股交易時間、四重巫日、小數股。

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主要出典：U.S. Securities and Exchange Commission（SEC）Form 8-K Filings；Ikenberry, Rankine, and Stice, What Do Stock Splits Really Signal?（Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1996）；Arnold and Lipson（UCLA, 2009）；Bank of America Equity Research（2022）；Research Affiliates, Reverse Splits: A Warning Sign（2017）；Cboe Stock Splits Analysis；Bloomberg Terminal 歷史數據；香港交易所（HKEX）；NYSE 與 NASDAQ 上市標準；日本取引所集團（JPX）；台灣證券交易所；CNN Business（Tupperware Chapter 11, 2024-09-18）。