美国期中选举对汇市与美股有什么影响？从历史数据看选前选后的美元与美股

美国期中选举是在总统四年任期的中间举行的国会选举，改选众议院全部席次、参议院约三分之一的席次，以及多数州的州长。2026 年的期中选举在 11 月 3 日投票。

选举结果决定接下来两年由哪个政党掌握国会，进而影响预算、税制与举债上限这些和市场直接相关的议题。每到选举年，市场上就会出现「期中选举后美股会涨」之类的说法。

本文不预测选举结果，也不评论政党立场，只从市场的角度说明期中选举选的是什么、历史上选前选后美股与美元的表现、2018 与 2022 两次选举的实际走势，以及 2026 年选举前后交易者可以留意的时间点与工具。

1. 美国期中选举是什么？2026 年选什么

美国总统任期四年，国会选举每两年一次。和总统大选同年举行的国会选举称为大选年选举，在总统任期中间举行的就是期中选举。2026 年 11 月 3 日的选举内容如下：

改选对象	席次	任期
众议院	全部 435 席	2 年
参议院	35 席（33 席例行改选，加上 2 席补选）	6 年
州长	36 个州	多为 4 年

新一届国会在 2027 年 1 月就任。

市场关注期中选举，原因在国会的权限。联邦预算、税法与举债上限都要经过国会通过，所以国会由哪个政党掌握，会影响未来两年的财政支出与赤字方向，进而影响美债殖利率与美元。

总统所属政党若同时掌握参众两院，政策比较容易推动；若国会至少一院由另一个政党掌握，新的财政法案通常比较难通过，市场称之为分裂政府。

市场在意的是选举结果和原本预期的落差，以及财政支出、监管与税制的方向会不会因此改变。

另一方面，货币政策由美联储决定，不经过国会改选。对汇市与债市影响最大的利率路径，在选举前后仍由经济数据主导。

2. 历史上期中选举前后的美股表现

市场上关于期中选举最常被引用的统计，是标普 500 指数在期中选举后 12 个月的表现。依多家券商与研究机构的整理，1950 年以来的 19 次期中选举，标普 500 在选后 12 个月全部收高，平均涨幅多落在 15% 左右，数字依起算日与计算方式而略有不同。

这个现象常和「总统任期循环」一起被讨论：在总统四年任期中，期中选举那一年的美股表现历来相对疲弱，波动也较大；选后到第三年则相对强势。一种常见的解释是，选前的政策不确定性在选举结束后消除，资金重新回到市场。

读这组数字时有三点要注意：

• 样本很少：19 次选举，等于只有 19 个观测值，每一次的经济背景都不同。
• 和利率循环重叠：好几次选后上涨，同时也是美联储停止升息或开始降息的时期，很难把功劳全部归给选举。
• 过去不代表未来：估值、利率与财政状况都和过去不同，连续纪录随时可能被打破。

标普 500 指数（US500）的成分与特性，可以参考专文。

3. 2018 与 2022 年：选后行情由不同因素主导

最近两次期中选举分别在 2018 年 11 月 6 日与 2022 年 11 月 8 日。用季节性分析选择 US500，下方的「年 × 月」热力图可以直接看到这两年各月份的涨跌（以月底收盘价计）。

项目	2018 年	2022 年
选举年 1 至 10 月	+1.0%	−18.9%
10 月	−7.2%	+7.9%
11 月（选举月）	+2.2%	+5.6%
12 月	−9.3%	−6.0%
选后 12 个月（当年 10 月底至隔年 10 月底）	+12.3%	+8.0%

※ 累计涨跌以逐月报酬连乘计算，并以月底收盘为准，「选后 12 个月」指当年 10 月底到隔年 10 月底。用同样方法算出的全年涨跌，与热力图最右栏的「全年」一致。

两次选后 12 个月都上涨，符合前一节的历史统计。但只看选举当月，很难说选举带来了特别的行情：

• 2018 年：选举月 11 月只涨 2.2%，在全年 12 个月里排第 9，低于当年平均约 3.4% 的单月波动。大波动出现在 10 月（−7.2%）与 12 月（−9.3%），当时美联储仍在升息，市场同时担心贸易摩擦与景气放缓。
• 2022 年：全年有 8 个月的涨跌幅超过 5%，选举月 11 月的 +5.6% 在当年只排第 8 大。10 月起的反弹来自市场押注通胀见顶、升息放缓，11 月 10 日公布的 CPI 低于预期又推了一把；12 月美联储释出利率将维持高档更久的讯号，美股随即回落。

选举结果出炉后的几周，主导行情的仍是利率与景气。月份层面的涨跌习性，市场季节性是真的吗有更完整的十年验证。

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4. 美元与汇市：选举的影响常被数据盖过

期中选举影响美元的路径比较间接：国会的组成改变财政政策的预期，财政预期再影响公债供给与殖利率，最后才传到美元。在这段传导里，美联储的利率决策与经济数据往往是更大的变数。

以 2022 年为例，用外汇汇率历史数据库查美元/日元 2022 年 11 月的每日收盘：

日期	事件	美元/日元收盘	与前一日比较
11 月 8 日	期中选举投票日	145.673
11 月 9 日	开票结果陆续出炉	146.403	约 +0.5%
11 月 10 日	美国 10 月 CPI 公布，通胀低于预期	140.947	约 −3.7%

选举结果出炉的那一天，美元/日元只动了约 0.5%；两天后的消费者物价指数（CPI）让它一天下跌约 3.7%，整个 11 月下跌 6.87%。市场在意的是通胀数据对美联储升息路径的影响，选举结果的影响相对有限。

如果选举结果出乎市场意料，或是牵动重大的财政与贸易政策预期，美元与美债仍可能出现明显波动。美元指数的构成与驱动因素，以及 USD/JPY 的交易特性，可以参考专文。

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5. 交易者怎么观察 2026 年期中选举：时间点与工具

2026 年这次选举，前后一周都有可能牵动市场的事件：

时间	事件	为什么重要
10 月 27 至 28 日	FOMC 利率决策会议	选前最后一次美联储会议，决定选后的利率预期
11 月 3 日	期中选举投票日	美东时间晚间起陆续开票，换算 UTC+8 约为 11 月 4 日上午
11 月 4 日	ADP 就业人数等数据	非农就业报告的前哨
11 月 6 日	美国非农就业报告	选后第一份重量级数据

※ 日期依美联储公布的 2026 年 FOMC 会议日程与美国劳工统计局（BLS）的发布时间表，如有调整以官方公告为准。

美联储会议的决定内容与下次会议日期，可以在央行动向查到；FOMC 会议时间表整理了全年的日程。各项数据的公布时间与预测值，则在财经日历上筛选「美国」与重要性「★★★」即可看到。

开票期间正好是亚洲时段的上午。部分席次的结果可能要好几天才确定，消息陆续出炉时，市场的波动可能变大、点差也可能扩大。不打算交易选举行情的话，可以在投票日前降低仓位、确认止损，避开结果不明朗的那几个小时。

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6. 常见问题 FAQ

Q1：期中选举会影响美联储的决策吗？

美联储的利率决策依据的是通胀与就业数据，制度上独立于国会选举。选举可能通过财政政策预期间接影响经济前景，但不会直接改变美联储的决策流程。

Q2：国会分裂对市场是好是坏？

没有定论。常见的说法是国会分裂时新法案不易通过，政策比较稳定，市场因此偏好；但僵局也可能拖延预算或举债上限的处理，在期限逼近时造成波动。历史数据无法证明哪一种组合一定比较好。

Q3：期中选举后美股一定会涨吗？

不一定。1950 年以来选后 12 个月都上涨，但只有 19 次样本，而且选后的短期走势常由利率与景气主导，2018 年选后一个多月就出现大跌。历史统计只能当参考。

Q4：选举期间哪些资产比较敏感？

和政策高度相关的产业股通常反应最直接，例如医疗、能源、国防与金融。指数与主要货币对受选举本身的影响相对较小，更多是跟着利率预期与经济数据走。

Q5：期中选举会影响黄金吗？

影响通常是间接的。金价主要跟着美元、实质利率与避险需求走，选举若改变市场对财政赤字与公债发行的预期，会通过美元与殖利率影响金价。选举结果本身很少直接带动黄金的方向。

Q6：选举结果要多久才会确定？

多数席次在投票日当晚到隔天就能确定，国会的控制权通常在几天内明朗。票数接近的选区可能需要更久的计票或重新计票，个别席次拖上数周也不罕见。

7. 总结

期中选举决定的是国会的控制权，市场真正关心的是它对财政政策、公债供给与殖利率的影响。历史上美股在选后 12 个月都上涨，但这组统计只有 19 个样本，而且常和美联储的利率循环重叠。

2018 与 2022 年两次选举都显示，选后几周的行情仍由利率与经济数据主导。2026 年这次选举前有 FOMC 会议、选后三天有非农就业报告，比起猜测选举结果，先把这几个时间点排进交易计划，对仓位管理更有帮助。

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主要来源（按类别）

• 选举制度：美国联邦选举委员会、美国参议院与众议院的官方说明
• 官方日程：美联储 FOMC 会议日程、美国劳工统计局（BLS）就业报告发布时间表
• 市场统计：各券商与研究机构对期中选举后标普 500 表现的整理（Deutsche Bank、BNY 等）
• 页面与工具：Titan FX 研究所 季节性分析（US500，2016 至 2025 年月报酬）、外汇汇率历史数据库（美元/日元 2022 年 11 月）、财经日历、央行动向（画面数据取自 2026 年 10 月 12 日）