Tariff（关税）

关税（Tariff）是政府对进口商品在通关时征收的税，由进口商向海关缴纳，税额依商品价值或数量计算；当两个或多个经济体互相以加征关税回应对方，并逐步升级，就形成贸易战（Trade War）。关税名义上是对外国商品课税，实际成本会分摊到进口商、消费者与出口商身上，并通过物价、企业利润与汇率影响金融市场。

对交易者来说，关税的重点有两个。一个是它怎么传导：从海关的一笔税，变成物价、利率预期与汇率的变化；另一个是它怎么公布：关税多半以政策声明、行政命令或法院判决的形式出现，没有固定的公布时间，行情反应常常很突然。

本文说明关税的定义与种类、由谁负担、贸易战的升级过程与三个历史案例、关税对物价与成长的影响、对汇率股市与商品的影响、交易者怎么追踪与管理仓位，以及常见问题。

1. 关税（Tariff）是什么？定义、种类与由来

关税（Tariff）是对进口商品在通关时课的税，由进口商在报关时缴给海关（少数国家也对出口课税，本文只讨论最常见的进口关税）。它是最古老的税种之一，早期主要是政府的收入来源；现代国家的关税收入占比多半不高，关税更常被当成保护国内产业、谈判筹码或外交工具。

依计算方式，关税分成三种。

• 从价税（ad valorem）：按商品申报价值的百分比课税，例如 10%，是最常见的形式。

• 从量税（specific）：按数量或重量课固定金额，例如每公吨多少钱，常用于农产品与原物料。

• 复合税（compound）：从价与从量并用。

一般税率有三种常见的形式。

• 最惠国税率与约束税率：约束税率是 WTO 会员在关税减让表中承诺的上限，实际适用于其他会员的最惠国（MFN）税率可以低于这个上限。

• 优惠税率：自由贸易协定的成员之间适用比最惠国税率更低的税率，通常要符合原产地规则。

• 关税配额：配额内适用低税率，超过配额的部分适用高税率。

一般税率之外，还有几种贸易救济与额外措施，都是针对特定情况加征。

• 反倾销税与平衡税：针对以低于正常价值出口的商品，或接受政府补贴的商品，经调查后加征，用来抵销不公平竞争。

• 防卫措施：进口激增对国内产业造成严重损害时，临时提高关税或设定配额。

• 报复性关税与额外关税：对方加征关税后以加征关税回应，或以国家安全、不公平贸易等理由另外加征。这是贸易战的基本动作。

分类	种类	说明
计算方式	从价税	按申报价值的百分比
计算方式	从量税	按数量或重量的固定金额
计算方式	复合税	从价与从量并用
一般税率	最惠国税率	不超过 WTO 承诺的约束税率上限
一般税率	优惠税率	自由贸易协定成员之间适用
一般税率	关税配额	配额内低税率、配额外高税率
贸易救济与额外措施	反倾销税、平衡税	抵销倾销或补贴，经调查后加征
贸易救济与额外措施	防卫措施	进口激增时的临时保护
贸易救济与额外措施	报复性关税、额外关税	回应对方，或以安全与不公平贸易为由加征

2. 关税由谁负担？进口商、消费者与出口商的分摊

关税的纳税人是进口商，货物进关时就要缴给海关。但谁真正承担成本，要看这笔税之后怎么被分摊。经济学上称为关税的归宿（incidence），主要有四个管道。

• 出口商降价：为了维持在进口国的销售，外国出口商可能把价格降低一部分，吸收关税的一部分成本。

• 进口商吸收：进口商与通路商不调涨售价，用自己的利润吸收关税。

• 消费者付更高的价格：进口商把关税加到售价上，由买方负担，这也是关税推高物价的来源。

• 汇率变动：出口国货币贬值时，同样的外币售价换算成进口国货币变便宜，等于抵销了一部分关税；理论上进口国货币也可能因进口需求下降而升值。

四个管道的比例依商品、替代品的多寡与市场竞争程度而定。可替代性高、竞争激烈的商品，出口商比较可能降价；没有替代品的商品，成本更容易转嫁给消费者。

以美国 2018 到 2019 年加征的关税为例，多数研究发现成本大部分落在美国的进口商与消费者身上，外国出口商的降价幅度有限。

还有一个常被忽略的负担者：使用进口原料与零组件的国内制造商。关税提高了它们的成本，成品的竞争力反而下降，这是产业关税最常见的副作用。

管道	谁承担	什么情况下比例较高
出口商降价	外国出口商	商品替代性高、竞争激烈
进口商吸收	进口商、通路商	利润空间大、不愿失去市占
售价上涨	消费者	商品没有替代品、需求稳定
汇率变动	出口国或进口国	出口国货币贬值时抵销关税

3. 贸易战是什么？升级过程与三个历史案例

贸易战（Trade War）是两个或多个经济体互相以加征关税或其他贸易限制回应对方，并逐步升级的过程。关税是主要工具，但不是唯一的工具，出口管制、进口配额、投资审查、把对方企业列入管制名单，都可能出现在同一场贸易战里。贸易战也常和地缘政治风险交织，升级的节奏往往跟着外交关系走。

典型的升级路径是：一方以国家安全、不公平贸易或贸易逆差为理由加征关税，另一方以同等规模报复，双方再扩大范围或提高税率，直到谈判达成协议或双方都承受不了成本。谈判过程中的「休战」与「延后生效」，也是贸易战的一部分。

案例一：1930 年斯姆特—霍利关税法

美国在 1930 年通过斯姆特—霍利关税法，大幅提高大量进口商品的关税。多个贸易伙伴随后报复，全球贸易在之后几年大幅萎缩。它是否加重了大萧条，经济学界有不同看法，但它至今仍是关税报复造成贸易崩塌的标准教材案例。

案例二：2018 到 2020 年的美中关税战

美国自 2018 年起依《1974 年贸易法》第 301 条，分几批对中国进口商品加征关税，中国以加征关税回应，美国大豆是被报复的代表性商品。双方在 2020 年 1 月 15 日签署第一阶段经贸协议，多数关税仍然保留，之后几年继续调整。

案例三：2025 年起的美国对等关税与法源之争

2025 年 4 月，美国依《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对几乎所有贸易伙伴加征「对等关税」，基准税率 10%，部分经济体更高；多国随后谈判，美中之间也经历多次升级与休战。

2026 年 2 月 20 日，美国最高法院以 6 比 3 裁定 IEEPA 并未授权总统课征关税，白宫同日发布行政命令终止这批关税，之后停止征收。

美国政府另依《1974 年贸易法》第 122 条，自 2 月 24 日起对进口商品课 10% 的临时附加税，期限 150 天。

美国贸易代表署在 7 月 23 日公布第 301 条「强迫劳动进口禁令」调查的最终措施，7 月 24 日生效，对 60 个经济体的商品课 10% 或 12.5% 的关税，并设有商品与国别的例外；第 122 条的附加税在同一天到期。

依第 232 条课征的钢铁、铝、汽车等产业关税不受判决影响，继续适用；这次的第 301 条措施也排除了已适用第 232 条关税的商品。

这个案例说明两件事。第一，法源与法院判决也会影响行情，追踪关税时除了税率，也要看法律程序的进度。第二，不同法源的关税可以同时存在，一项法源被法院否定，不代表其他关税跟着失效。

案例	起因	升级方式	结果
1930 年斯姆特—霍利	保护国内农业与工业	贸易伙伴报复	全球贸易大幅萎缩
2018 到 2020 年美中	第 301 条调查	分批加征、对等报复	2020 年第一阶段协议，多数关税保留
2025 年起美国对等关税	IEEPA 紧急权力	多国谈判、休战与升级	2026 年法院否决 IEEPA 关税，之后由第 122 条与第 301 条的措施接上

4. 关税如何影响经济？物价、成长与贸易量

关税对总体经济的影响可以分成三条线。

• 物价：关税通常会提高受影响进口商品与含进口原料商品的成本，能转嫁多少到售价，看第 2 节的分摊。税率只调整一次、企业很快转嫁时，CPI 年增率偏高约一年，基期效应消失后回落；企业分批调价或政策分阶段加征时，对通膨的影响会延续好几季。

• 成长与投资：关税压低进口与出口，使用进口原料的产业成本上升，企业面对不确定的税率会延后投资。受保护的产业产出可能增加，但整体效率通常下降。

• 贸易量：关税生效前企业常提前进口，生效后贸易量下滑。WTO 在 2026 年 3 月预测，全球商品贸易量成长从 2025 年的 4.6% 放缓到 2026 年的 1.9%，原因包括提前进口的效应消退、AI 相关商品需求放缓、能源价格与地缘风险，关税只是其中之一。

对央行来说，关税是典型的供给面冲击：物价上升的同时成长放缓，鹰派与鸽派会对同一组数据得出相反的结论。市场对利率路径的预期因此更容易反复，这也是关税期间汇率波动的来源之一。

面向	方向	时间特性
物价	通常上升	持续多久看转嫁速度与后续政策
成长与投资	通常承压	不确定性延后投资，效果拖得较长
贸易量	可能先升后降	生效前提前进口，生效后回落
央行政策	方向不明确	通膨与成长的讯号互相冲突

5. 关税与贸易战如何影响汇率、股市与商品

关税消息对市场的影响取决于三件事：谁被课税、规模多大、是否已被市场预期。以下依资产类别整理常见的反应与例外。

汇率

• 常见反应：出口高度依赖被课税市场的经济体，货币可能因成长预期下修而承压，例如离岸人民币在美中关税升级期间常走弱；避险货币在贸易战升级时常受到支撑。这是常见反应，不是固定规律。

• 原因：关税减少出口国的外汇收入与成长前景，资金流出；贸易战升级提高整体风险趋避，资金流向避险资产。

• 例外：课税方的货币方向不固定。理论上进口国货币会因进口需求下降而升值，但美元同时受美联储政策、避险需求、美债殖利率与资本流动影响；2025 年美国宣布对等关税后，美元反而一度走弱。判读时要看市场情绪与资金流动，不能只套用教科书的结论。

股市

• 常见反应：关税升级时整体股市承压，直接受影响的产业波动最大，例如汽车、半导体、零售与依赖进口原料的制造业；受保护的国内产业可能短暂受惠。

• 原因：关税压缩企业利润、打乱供应链，并提高盈余预测的不确定性。

• 例外：市场已充分预期，或关税最终低于预期时，公告反而成为利多；「休战」消息常带来反弹。

商品

• 常见反应：被课税的商品在课税国内价格上升，例如钢铁、铝与铜；被报复的农产品在出口国价格承压，例如 2018 年被中国加征关税的美国大豆；黄金在贸易战升级时受避险需求支撑。

• 原因：关税改变商品的流向与价差，出口国的库存累积，进口国的供给减少。

• 例外：贸易战拖累全球成长时，工业金属与能源的需求预期下降，价格可能整体走弱，与单一商品的关税效应相反。黄金的避险买盘也可能被美元走强或实质利率上升抵销。

资产	升级时的常见反应	观察指标
汇率	出口导向货币承压，避险货币受支撑；美元方向不固定	货币强弱指标、美元指数、USD/CNH
股市	受影响产业波动放大，休战消息反弹	受影响产业的类股指数、主要股价指数的相对表现
商品	被课税商品价格上升，被报复商品承压	钢铜、农产品期货、黄金

6. 交易者怎么追踪关税消息与管理仓位

关税与经济数据最大的差别是公布方式。数据有固定时间表，关税是政策：行政命令、贸易代表署的公告、法院判决、谈判结果，都可能在任何时间出现。行情常在几分钟内重新定价，点差扩大、滑点变大；公告落在周末或休市时，开盘会出现跳空。追踪时依四个步骤。

• 第一步：分清事件阶段：提案、启动调查、正式公告、签署命令、生效、暂停或延期、法院裁定、谈判协议，是不同的阶段。媒体标题常把「提议」「调查」与「生效」混在一起，以政府与法院的原始文件为准。

• 第二步：核对四个条件：税率、适用商品、适用国家或地区、生效日期。再看豁免项目、配额，以及能不能和既有的关税叠加。

• 第三步：比较市场原本的预期：税率高于还是低于预期、范围比预期大还是小、有没有延期或增加豁免、谈判有没有进展。市场反应的是预期落差，市场已经预期的关税，公告时的反应会小很多。

• 第四步：看价格反应：先用货币强弱指标看哪些货币走弱、哪些走强，再看股价指数、商品、美债殖利率与波动率。美中关税相关的消息，USD/CNH 是观察人民币反应常用的品种之一。

关税的效果会在几个月后反映在数据上。用财经日历追踪 CPI、进口物价与贸易收支的公布；经济指标清单的美国贸易收支页面列出每次公布后 USD/JPY 等品种的价格变动，可以看到市场对这类数据的实际反应。

持有受影响仓位时，事前依仓位管理把手数缩到能承受跳空与滑点的大小，并确认相关性，避免多个仓位同时暴露在同一则消息之下。

步骤	看什么	工具
事件阶段	提案、公告、生效、暂停、法院裁定	政府与法院的原始文件
四个条件	税率、商品、国家或地区、生效日期、豁免	政府与法院的原始文件
预期落差	高于或低于预期、延期、豁免、谈判进展	市场情绪、公告前的市场定价
价格反应	汇率、股价指数、商品、殖利率、波动率	货币强弱指标、USD/CNH
数据验证	CPI、进口物价、贸易收支	财经日历、经济指标清单
仓位	跳空、滑点、相关性	仓位管理、相关性矩阵

货币强弱指标把八大货币的相对强弱画成排名，关税消息公布后打开它，可以在一个画面看出资金从哪些货币流出、流向哪里。

开启货币强弱指标

7. 关税与贸易战常见问题 FAQ

Q1：关税是进口国付还是出口国付？

法律上由进口国的进口商在报关时缴纳，出口国政府不会收到这笔钱。实际成本则由出口商降价、进口商吸收、消费者付更高价格与汇率变动四个管道分摊，比例依商品与市场而定。

Q2：关税一定会造成通膨吗？

关税通常会推高进口商品的价格。如果只调整一次、企业很快转嫁，物价水准一次性上移，CPI 年增率在之后一年偏高。它是否演变成持续的通膨，取决于企业转嫁的节奏、关税是否持续加码，以及央行的反应。

Q3：关税会让哪一方的货币贬值？

被课税的出口导向经济体的货币通常承压。课税方的货币方向不固定：理论上可能升值，但如果市场更在意政策不确定性与资本外流，也可能走弱，2025 年的美元就是后者。

Q4：提高关税能缩小贸易逆差吗？

不一定。关税会减少被课税商品的进口，但贸易伙伴报复会减少出口，进口原料变贵也会削弱出口竞争力，整体贸易逆差还取决于储蓄、投资与汇率。美国 2018 年起对中国加征关税后，对中国的双边逆差缩小，但整体货品贸易逆差在之后几年反而扩大。

Q5：哪里可以查到最新的关税税率与生效日期？

以政府的原始文件为准：美国看白宫的行政命令与公告、贸易代表署（USTR）与海关（CBP）的说明；其他经济体看各自的财政部、海关或贸易主管机关；WTO 的关税数据库可以查各会员的最惠国税率。媒体报导适合掌握方向，税率与日期要回到原始文件确认。

8. 总结

关税是进口商在通关时缴给海关的税，成本却会通过出口商降价、进口商吸收、消费者付更高价格与汇率变动四个管道分摊。互相加征关税并逐步升级就是贸易战，关税之外还有配额、出口管制与投资限制。

它对经济的影响通常是物价上升、成长与投资承压、贸易量先升后降，持续多久看转嫁速度与后续政策；对央行则是通膨与成长讯号互相冲突的两难。

对市场的影响依资产而异：出口导向货币常承压、受影响产业的股票波动放大、被课税与被报复的商品价格分化，美元与黄金的方向要看预期与资金流向。

交易者追踪关税时，先分清事件阶段，再核对税率、范围、生效日与豁免，然后比较和市场预期的落差，最后看货币强弱指标与 USD/CNH 的反应；效果看 CPI、进口物价与贸易收支，并把手数缩到能承受跳空与滑点的大小。

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延伸阅读

• Commodity Currency（商品货币）
• Trade Surplus（贸易顺差）
• Exchange Rates（汇率）
• Stagflation（停滞性通膨）
• 什么是美元/离岸人民币（USD/CNH）？完整交易指南

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主要来源（依类别）

• 政府与法院文件：美国白宫 — 2025 年 4 月 2 日对等关税行政命令、2026 年 2 月「终止部分关税措施」与第 122 条临时附加税公告（Federal Register 2026-03824）、2026 年 7 月 23 日第 301 条行动备忘录；美国最高法院 — Learning Resources, Inc. v. Trump（No. 24-1287，2026 年 2 月 20 日）；美国贸易代表署（USTR）— 2026 年 7 月 23 日第 301 条行动新闻稿与说明、联邦公报 2026-15181 行动通知（适用日 2026 年 7 月 24 日）、2020 年 1 月 15 日第一阶段经贸协议；美国海关暨边境保护局（CBP）— CSMS #69326983 第 301 条关税申报指引；美国国会研究处（CRS）— IEEPA 关税判决法律简报（LSB11398）
• 学术研究（关税负担）：Amiti, Redding & Weinstein (2019), The Impact of the 2018 Tariffs on Prices and Welfare, Journal of Economic Perspectives；Fajgelbaum, Goldberg, Kennedy & Khandelwal (2020), The Return to Protectionism, Quarterly Journal of Economics；Cavallo, Gopinath, Neiman & Tang (2021), Tariff Pass-Through at the Border and at the Store, AER: Insights
• 国际组织：世界贸易组织（WTO）— 2026 年 3 月全球贸易展望与统计、关税相关规则（最惠国待遇、约束税率、反倾销与平衡税、防卫措施）
• 市场工具：Titan FX 研究所 — 货币强弱指标、经济指标清单（美国贸易收支）、财经日历