CME Group（芝商所）
芝商所（CME Group）是全球金融市場中最具影響力的衍生品交易平台之一，憑藉其多元化的交易產品、高效的電子系統與嚴格的風險管理制度，成為專業機構與個人投資者的首選市場。
本文將帶您全面了解芝商所的歷史背景、核心交易所、平台架構、技術工具以及投資應用，協助您掌握國際市場脈動與策略佈局方向。
1. 芝商所的功能定位與全球角色
芝商所（CME Group）是全球金融市場中最具代表性的衍生品交易平台之一，其核心功能是提供期貨與期權交易服務，協助投資者進行價格發現與風險管理。作為跨資產類別的交易樞紐，芝商所不僅為金融機構與專業交易員提供高流動性的市場環境，也日益受到全球零售投資者的關注。
CME Group 的交易品種涵蓋了利率、股指、外匯、能源、金屬與農產品等，這些商品往往與全球經濟、政策與通膨預期密切相關。投資者可利用其產品調整資產配置、對沖價格波動風險，或進行策略性投機。
在實務上，芝商所的產品通常被納入資產管理公司的風險控制模型中，例如利用美國10年期國債期貨對沖利率風險，或使用WTI原油期貨掌握能源價格走勢。對亞洲投資人而言，日經225、美債期貨、美元/日圓等品種，則是用於追蹤全球市場動向的重要工具。
芝商所也透過技術與數據服務強化其國際角色，包括提供全球24小時電子交易、即時市場報價、歷史數據查詢與衍生品研究平台，讓交易活動具備高度透明性與可預測性。
2. 芝商所的歷史沿革與演變
芝商所（CME Group）的發展歷程不僅代表美國金融創新的軌跡，也反映了全球衍生品市場的興起與制度化。從19世紀的穀物交易所起步，到今日全球領先的期貨與期權交易平台，芝商所的演變具備五大重要階段：
階段一：農業交易所的起源
1848年，芝加哥期貨交易所（CBOT）誕生，提供農產品遠期契約，是世界第一家組織化的期貨市場。此階段奠定了標準化交易與保證金制度的基礎，讓風險管理工具得以制度化。
階段二：金融衍生品的拓展
1970年代以後，芝商所旗下的 CME 開始涉足外幣與利率期貨，並於1982年創下首個股指期貨S&P 500）。這一轉變標誌著商品期貨市場逐步向金融資產延伸。
階段三：電子交易時代啟動
1987年，CME 開始研發電子交易平台 CME Globex，使投資人不再受限於開市時間。1997年推出 E-mini S&P 500 則是標誌性成果，極大提升全球交易效率。
階段四：交易所合併與跨資產整合
2007年起，CME 陸續整合 CBOT、NYMEX、COMEX 等交易所，形成統一品牌「CME Group」，實現商品、能源、金屬、金融期貨的一站式平台。
階段五：創新資產與永續金融
近年芝商所積極拓展 ESG 與加密資產市場，推出比特幣與以太坊期貨，並與歐洲交易所合作，強化其在跨境交易與永續投資領域的影響力。
芝商所歷史大事記
| 時間 | 事件 |
|---|---|
| 1848年 | 芝加哥期貨交易所（CBOT）成立，成為全球第一個期貨交易所 |
| 1851年 | 提出CBOT交易所首個遠期契約期貨 |
| 1865年 | 全球首筆糧食期貨商品交易，開創了由買賣雙方提供保證金的期貨結算方式 |
| 1885年 | CBOT交易所總部落成，成為當時芝加哥最高建築，並首次使用電燈照明 |
| 1872年 | 纽约奶油起士交易所轉型為紐約商交所（NYMEX） |
| 1898年 | 芝加哥奶油雞蛋局成立，1919年改為芝加哥商品交易所（CME） |
| 1961年 | 冷凍豬肉期貨（CME） |
| 1964年 | 活牛期貨（CME） |
| 1972年 | 7種外幣金融期貨（CME） |
| 1975年 | 利率期貨（CBOT交易所） |
| 1978年 | 能源期貨 |
| 1981年 | 現金交割期貨，歐元期貨（CME） |
| 1982年 | 首個股票期貨——S&P 500指數期貨（CME） |
| 1982年 | 美國公債選擇權期貨（CBOT） |
| 1997年 | 首個小型電子期貨交易——E-迷你標準普爾500期貨 |
| 1999年 | 氣候期貨（CME） |
| 1987年 | 開始研發首個電子交易平台CME Globex |
| 1994年 | COMEX納入紐約商品交易所（NYMEX） |
| 2002年 | CME上市 |
| 2005年 | 芝加哥期貨交易所（CBOT）上市 |
| 2006年 | NYMEX與COMEX上市 |
| 2007年 | CME與CBOT合併，成立芝商所（CME Group） |
| 2008年 | NYMEX與COMEX並入芝商所 |
| 2008年 | 杜拜商品交易所與芝商所達成商品結盟 |
| 2010年 | 芝商所位於倫敦的歐洲清算業務獲得金融服務諮詢（Financial Services Advisory）認可 |
| 2017年 | CME Group推出比特幣期貨合約 |
| 2020年 | 芝商所與德國的Eurex交易所合作，進一步拓展在歐洲市場的業務 |
| 2021年 | 芝商所啟動ESG（環境、社會及治理）相關衍生品交易 |
| 2022年 | 芝商所推出以太坊期貨合約，進一步擴展加密貨幣衍生品市場 |
3. 芝商所的四大核心交易所解析
芝商所（CME Group）透過整合四大歷史悠久的交易所，建構出涵蓋多元資產的全球化衍生品交易體系。這四大核心交易所各自聚焦特定商品或市場，為投資人提供專業、高流動性的平台，支撐全球金融市場的避險與資產配置需求。
CME（芝加哥商業交易所，Chicago Mercantile Exchange）
CME是全球最大的期貨交易所，成立於1898年，主要交易的商品包括農產品、外匯、利率和股指期貨等。
它特別提供了與亞洲市場密切相關的商品，如日經225指數期货和美元/日圓期貨，為全球投資者提供豐富的選擇。
此外，CME採用其先進的CME Globex電子交易系統，支持全球24小時全天候交易，滿足各地投資者的需求。
CBOT（芝加哥商品交易所，Chicago Board of Trade）
CBOT是美國最古老的交易所，成立於1848年，最初以穀物交易為主。
如今，CBOT依然以大豆、玉米等農產品期貨而聞名，同時也提供利率期貨和股指期貨等金融衍生品。
作為現代期貨交易的發源地，CBOT在全球期貨市場中具有重要的歷史地位。
NYMEX（紐約商業交易所，New York Mercantile Exchange）
NYMEX是全球最大的能源和貴金屬期貨交易所，成立於1882年，主要交易商品包括原油、天然氣、鉑金和鈀金等。
作為全球原油市場的重要指標，NYMEX的WTI原油期貨對全球油價具有重要影響。
其交易平台同樣支持24小時全天候交易，吸引來自世界各地的投資者。
COMEX（紐約商品交易所，Commodity Exchange Inc.）
COMEX專注於金屬期貨交易，尤其是黃金、白銀和銅，成立於1933年。
COMEX的黃金期貨深受全球投資者的關注，並且在全球金屬市場中佔有舉足輕重的地位。
雖然現在已經是NYMEX的一部分，但COMEX仍以獨立品牌運營，繼續提供高流動性的金屬期貨交易。
4. 芝商所（CME Group）的特色
全球最大的衍生品交易所
芝商所是全球最大的衍生品交易所，年交易額高達約1,000兆美元。其提供的商品涵蓋、股指、外匯、能源、農產品和金屬等多種資產類別，是全球投資者進行風險管理和投資的首選市場。
先進的交易技術
芝商所通過高度先進的技術，提供多種電子交易平臺，確保交易的高效性與安全性。
| 交易平台 | 概要 |
|---|---|
| CME Globex | 幾乎可與全球交易所24小時連接的電子交易系統 |
| CME Direct | 期貨、選擇權、大宗交易等的統一管理工具 |
| CME ClearPort | 不同資產間交易的清算託管服務 |
| EBS | 外匯交易的電子中介系統 |
| BrokerTec | 債券交易平台 |
CME Group（芝商所）的主要交易平台
CME提供多種交易平台，以滿足不同投資者的需求。以下是其主要交易平台的介紹：
CME Globex
CME Globex 是一個專為期貨和期權交易設計的電子交易平台。
該平台由路透社與CME集團共同開發，目前已在全球超過150個國家廣泛使用。
CME Globex與全球各大交易所合作，使投資者能夠幾乎全天候地進入全球市場進行交易。
CME Direct
CME Direct 是一個多功能交易工具，允許用戶在單一界面中管理CME集團的期貨、期權市場以及大宗交易。
該平台以其快速的操作、堅固的安全性和高度可定制性而聞名。
此外，CME Direct還提供iPhone和Android應用程序，方便用戶隨時隨地進行交易。
CME ClearPort
CME ClearPort 是一個專為全球場外交易（OTC）市場設計的清算服務平台，支持不同資產類別之間的交易清算。
該平台主要用於不通過交易所進行的直接交易（即場外交易），並能夠處理超過1,800種上市商品的結算。
自2002年推出以來，CME ClearPort已成為全球金融市場的重要組成部分，目前每日處理約45萬筆交易，並擁有超過17,000名用戶，包括金融機構和經紀商。
5. 芝商所提供的FedWatch工具
FedWatch是芝商所提供的一個獨特工具，專門用來預測美國聯邦儲備委員會（Fed）的利率政策變化。
該工具基於CME利率期貨市場的數據，計算並顯示市場對Fed加息或降息的預期概率。
投資者可以通過FedWatch了解市場對未來利率走勢的預期，進而調整交易策略，尤其是對外匯市場和股市的影響。 FedWatch有助於分析美國經濟狀況及貨幣政策走向，是投資者制定風險管理和交易決策的重要工具。
6. 芝商所延伸問答 Q&A
Q1：芝商所的交易產品有哪些到期日與結算方式？
芝商所的期貨產品通常具備每月或季度到期日，結算方式包含「實物交割」與「現金交割」兩種。例如黃金期貨可進行實體交割，而指數類期貨則以現金結算為主，詳細條件依合約規格而定。
Q2：如何查詢芝商所商品的保證金要求？
投資人可透過芝商所官網的「Performance Bond Requirements」頁面，即時查詢各交易商品的初始與維持保證金，或透過券商平台取得簡化報價。
Q3：芝商所與其他國際交易所（如Eurex或SGX）有何合作關係？
CME Group 與 Eurex、SGX 等交易所透過互換結算或跨交易連結協議，實現商品的全球流通與時區覆蓋。例如芝商所的歐洲國債期貨可經由 Eurex 延伸交易時間，擴大參與者基礎。
7. 結語：全球資產配置的關鍵平台
芝商所（CME Group）作為全球衍生品市場的核心樞紐，不僅擁有強大的交易基礎設施與多樣化產品線，也在金融創新與風險管理領域持續領先。無論是對抗利率波動、布局全球股市走勢，還是掌握能源與金屬價格，芝商所都提供了高度透明、穩定與流動性充足的交易環境。
對全球投資者而言，透過理解芝商所的制度設計、技術平台與市場角色，有助於更有效地規劃資產配置策略，並參與國際資本市場的脈動。
