デイリーレポート

December 19, 2024

【前日の為替概況】】ドル円、154円後半まで大幅反発ユーロドルは11/22安値に迫る

18日のニューヨーク外国為替市場でドル円は反発。終値は154.80円と前営業日NY終値（153.46円） と比べて1円34銭程度のドル高水準だった。米連邦公開市場委員会（FOMC）結果公表を控える中、ポジ ション調整目的のドル買いが先行すると比較的狭い範囲ながらも底堅く推移した。その後、FOMCの結果 が伝わると全般ドル買いが加速。取引終了間際には一時154.87円と11月22日以来の高値を更新した。

米連邦準備理事会（FRB）は今日まで開いたFOMCで市場予想通り0.25％の追加利下げを決めたと発表。 ただ、同時に公表されたFOMCメンバーの金利見通し（ドット・プロット）では、2025年末時点の中央値 が上方修正され、利下げ回数が2回と前回9月の見通しから半減した。加えて、パウエルFRB議長が会見 で「今回の利下げ決定はぎりぎりの判断だった」「追加調整を検討する上で慎重姿勢を強める可能性」「金 利は中立水準にかなり近づいた」「金利調整プロセスの新たな段階に入った」などと発言すると、米長期 金利の上昇とともにドル買いが広がった。

なお、米長期金利の指標となる米10年債利回りは一時4.522％前後と5月31日以来の高水準を付けた。 ユーロドルは続落。終値は1.0353ドルと前営業日NY終値（1.0491ドル）と比べて0.0138ドル程度の ユーロ安水準だった。FOMCのドット・プロットで「来年の利下げペースが従来の想定よりも緩やかにな る」との見通しが示されると、米長期金利の上昇とともにドル買いが優勢となった。5時30分前には一 時1.0344ドルと11月22日以来の安値を更新した。

ユーロ円も続落。終値は160.26円と前営業日NY終値（161.00円）と比べて74銭程度のユーロ安水準。 5時30分前に一時159.82円と本日安値を付けた。FOMCの結果が「タカ派的利下げ」と受け止められると、 米株式市場でダウ平均が1100ドル超下落。ナイト・セッションの日経平均先物も大証終値比830円安の 3万8370円まで急落し、リスク・オフの円買いが優勢となった。

ユーロ円以外のクロス円も軟調だった。ポンド円は一時194.08円、豪ドル円は96.18円、NZドル円は 86.95円、カナダドル円は106.98円、スイスフラン円は171.38円、南アフリカランド円は8.42円まで 値を下げた。

【本日の東京為替見通し】ドル円、日銀会合の結果と植田日銀総裁会見に要注目

本日の東京外国為替市場のドル円は、米連邦公開市場委員会（FOMC）でのタカ派的な利下げを受けて続 伸が予想される中、日経平均株価の動向に注視しながら日銀金融政策決定会合の結果と植田日銀総裁会見 を見極める展開となる。

FOMC声明は、9月の「追加的調整を検討」から「追加的調整の程度とタイミング（extentandtiming） を検討」へと変更され、ドット・プロットでは、2025年の利下げ回数が9月の4回から2回に減ったこ とで、ドルは全面高の展開となっている。

日銀会合では、数社のメディアからの報道「消費者物価の上昇に加速感が見られず、海外経済の不確実 性が強まっている中で、日銀は追加利上げを急ぐ状況にはないと認識」を受けて、0.25％の利上げは見送 られることが見込まれている。

想定されているシナリオは以下の通りとなっている。 ・今回は利上げ見送りだが、1月には0.25％の追加利上げが示唆される ・今回と1月は、第2次トランプ米政権の政策を見極めるため利上げ見送りが示唆される ・春闘での賃上げ状況が確認でき、日米の政策の不透明感が払拭される4月以降の利上げが示唆される

植田日銀総裁の会見では、11月末に報じられた利上げを示唆した見解と利上げ見送り判断との整合性 に注目することになる。

植田総裁は、「利上げのタイミングについては、経済データがオントラック（想定通り）に推移してい るという意味では近づいているといえる。インフレ率が2％を超え始めている時に一段の円安になればリ スクが大きいため、場合によっては対応しないといけなくなる」と述べていた。しかし、政策判断に重要 な指標として賃金動向やトランプ次期米大統領の政策とその影響の見極めが必要、とも述べており、利上 げ見送りの伏線が張られていた。

ドル円が日銀会合の結果や植田日銀総裁の会見を受けてドル買い・円売りに拍車がかかった場合、三村 財務官の円買い介入のデビュー戦の可能性には警戒しておきたい。神田前財務官による円買い介入のデビ ュー戦は、2022年9月22日の黒田前日銀総裁のハト派的な会見を終えた後の円安局面だった。

ドル円のテクニカル分析での上値の目処は以下の通りとなる。 ・155.55円（7月3日の高値161.95円から156.75円を経由する抵抗線） ・156.75円（11月15日高値）

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞

○08:50 ◇ 対外対内証券売買契約等の状況（週次・報告機関ベース）

○未定 ☆ 日銀金融政策決定会合、終了後政策金利発表（予想：0.25％で据え置き）

○15:30 ☆ 植田和男日銀総裁、定例記者会見

＜海外＞

○09:00 ◇ 12 月ANZ 企業信頼感

○16:00 ◇ 1 月独消費者信頼感指数（Gfk 調査、予想：▲22.5）

○16:45 ◇ 12 月仏企業景況感指数（予想：96）

○17:30 ◎ スウェーデン中銀、政策金利発表（予想：2.50％に引き下げ）

○18:00 ◎ ノルウェー中銀、政策金利発表（予想：4.50％で据え置き）

○18:00 ◇ 10 月ユーロ圏経常収支（季節調整済）

○21:00 ☆ 英中銀（BOE）、政策金利発表（予想：4.75％で据え置き）

○21:00 ☆ 英中銀MPC 議事要旨

○22:30 ☆ 7－9 月期米GDP 確定値（予想：前期比年率2.8％）

○22:30 ◎ 7－9 月期米個人消費（確定値、予想：前期比年率3.6％）

○22:30 ◎ 7－9 月期米コアPCE（確定値、予想：前期比年率2.1％）

○22:30 ◎ 12 月米フィラデルフィア連銀製造業景気指数（予想：3.0）

○22:30 ◎ 前週分の米新規失業保険申請件数／失業保険継続受給者数（予想：23.0 万件／189.0 万人）

○24:00 ◎ 11 月米景気先行指標総合指数（予想：前月比▲0.1％）

○24:00 ◎ 11 月米中古住宅販売件数（予想：前月比3.2％／年率換算409 万件）

○20 日04:00 ◎ メキシコ中銀、政策金利発表（予想：10.00％に引き下げ）

○20 日06:00 ◎ 10 月対米証券投資動向

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。 ※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。 ※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

18日17:35ウンシュ・ベルギー中銀総裁

「空から降ってくるお金は良い結果にならない」

「インフレ目標を変更する意向はない」

「インフレ、賃金、成長、PMIを注視する」

「金利は2％前後に落ち着くと思う」

「ユーロがパリティなら競争力をそれほど失わないだろ う」

「ユーロの大幅な下落は関税の成長への影響を緩和し、 インフレへの影響を大きくするだろう」

「関税の影響は為替レートの反応次第だ」

19日00:08レーン欧州中央銀行（ECB）専務理事兼チ ーフ・エコノミスト

「米通商政策などを巡る不確実性が高い中、政策は会 合ごとに決定」

「特定の金利の道筋を確約しないことが賢明」

19日04:02米連邦公開市場委員会（FOMC）声明

「最近の指標は経済活動が引き続き堅調なペースで拡 大していることを示している」

「今年初め以来、労働市場の状況は概ね緩和しており、 失業率は上昇しているが依然として低い」

「インフレ率は委員会の2％のインフレ目標に向けて進 展しているが、依然としてやや高い水準にある」

「委員会は雇用最大化と長期的な2％のインフレ率の達 成を目指す」

「委員会は、雇用とインフレ率の目標達成に対するリス クはほぼ均衡していると判断」

「経済の見通しは不確実で、委員会は2つの使命の両 面に対するリスクを注視している」

「目標を支援するため、委員会はFF金利の目標誘導レ ンジを0.25％引き下げ、4.25－4.50％にすることを決定し た」

「FF金利の目標誘導レンジの追加調整を検討するに当 たり、委員会は今後もたらされるデータ、変化する見通 し、リスクのバランスを慎重に評価する」

「委員会は保有する米国債およびエージェンシーローン 担保証券の削減を続ける」

「委員会は雇用最大化を支援し、インフレ率を2％の目 標に戻すことに強く取り組む」

「金融政策の適切な姿勢を評価するに当たり、委員会は 今後もたらされる経済見通しに関する情報の意味を引 き続き監視する」

「もしも委員会の目標の達成を妨げる可能性があるリス クが生じた場合、委員会は金融政策の姿勢を適切に調 整する準備がある」

「委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力、イ ンフレ期待、金融と世界の動向を含む幅広い情報を考 慮する」

「今回の決定に反対したのはハマック米クリーブランド連 銀総裁で金利据え置きを主張」

19日04:35パウエル米連邦準備理事会（FRB）議長

「労働市場の状況は引き続き堅調」

「企業投資は強化され、住宅は引き続き弱い」

「消費支出は引き続き堅調」

「労働市場の状況は2019年ほどタイトでなくなっている」

「経済活動は堅調なペースで拡大」

「インフレは2％の目標にかなり近づいている」

「長期的なインフレ期待はしっかりと抑制されているよう だ」

「追加調整を検討する上で慎重姿勢を強める可能性」

「政策は利下げ開始前よりも大幅に緩和」

「FRBは金利に関して事前に設定された方針をとってい ない」

「当局者は来年の政策金利を高く予想、インフレ率の上 昇と一致」

「金利は中立水準にかなり近づいたが、依然として制限 的」

「インフレを巡るリスクと不確実性は高まっている」

「来年の利下げはデータに応じて行われる」

「一部メンバーは潜在的な政策変更を予測に反映させ た」

「金利が中立水準に近いことも慎重になるもう1つの理 由」

「金利調整プロセスの新たな段階に入った」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】