デイリーレポート 1月21日

January 21, 2025

##【前日の為替概況】ユーロドル、反発米インフレ再加速への懸念が和らぎドル売り先行

20日のニューヨーク外国為替市場でユーロドルは反発。終値は1.0416ドルと前営業日NY終値（1.0273 ドル）と比べて0.0143ドル程度のユーロ高水準だった。米国がキング牧師誕生日で休場となる中、米ウ ォールストリートジャーナル紙（WSJ）が「米大統領に就任するトランプ氏は米国への輸入品に対する新 たな関税について、本日の発動は見送る見通し」と報じると、米インフレ再加速への懸念が和らぎ全般ド ル売りが先行。一時1.0430ドルまで値を上げた。

トランプ氏の大統領就任演説が始まると1.0354ドル付近まで売られたものの、下押しは限定的となり、 そのあとは再びドル売りが優勢に。5時過ぎには一時1.0434ドルと7日の高値に面合わせした。

なお、トランプ氏は日本時間21日2時、第47代大統領に就任した。演説では「米国の黄金時代がいま 始まる」と宣言し、対外政策に関しては「米国は成長国家であり、領土を拡大する」と述べ、パナマ運河 の支配を目指す姿勢を示した。また、経済については「記録的なインフレを打破し、物価を速やかに下げ る」「市民を豊かにするために外国に関税を課す」と表明した。

ドル円は反落。終値は155.62円と前営業日NY終値（156.30円）と比べて68銭程度のドル安水準だっ た。WSJの報道を受けて投資家の過度な警戒感が和らぐとともに、関税引き上げを見込んで積み上がって いたドル買いポジションを解消する動きが出ると、23時30分過ぎに一時155.42円と日通し安値を更新 した。

米大統領就任演説が始まると156.05円付近まで下げ渋る場面もあったが戻りは鈍く、引けにかけては 155.50円付近まで押し戻された。

ユーロ円は続伸。終値は162.09円と前営業日NY終値（160.56円）と比べて1円53銭程度のユーロ高 水準。英独株価指数が史上最高値を更新するなど、欧州株相場が底堅く推移すると投資家のリスク志向が 改善し円売り・ユーロ買いが優勢となった。24時30分前には一時本日高値となる162.31円まで値を上 げた。その後の下押しも161.54円付近にとどまった。

【本日の東京為替見通し】ドル円、トランプ米政権の貿易戦争回避で軟調推移か

本日の東京外国為替市場のドル円は、トランプ米大統領が就任演説や大統領令で関税発動を見送った ことを受けたドル全面安の流れが継続することが予想される。

第2次トランプ米政権では、まず、中国、カナダ、メキシコに対する関税を発動して貿易戦争を仕掛け る前に貿易関係を検証し、今後数週間または数カ月の関税発動に向けた準備を進める可能性が示された。

トランプ米大統領は、外国からの関税を徴収する新機関「外国歳入庁」を設立して、「他の国を豊かに するために米国民に課税するのではなく、米国民を豊かにするために外国に関税と税金を課す」と述べて おり、通商協議が不調に終わった場合は、関税を引き上げて貿易戦争に踏み切る可能性を残している。

しかし、第2次トランプ米政権の通商政策が、警戒されていたような強硬路線ではなく、通商交渉によ る穏健路線となる可能性が示されたことで、23-24日の日銀金融政策決定会合では0.50％への追加利上 げの可能性が高まっている。

先週、氷見野日銀副総裁と植田日銀総裁は、23-24日の日銀金融政策決定会合について、トランプ次期 米大統領の演説内容、政策などを見極めて、追加利上げを行うかどうか判断する、と述べていた。 オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）市場が示す日銀金融政策決定会合での0.25％の追加 利上げ確率は80％台となっている。

目先の第2次トランプ米政権にとっての懸念材料は、債務上限の引き上げ、あるいは効力の再停止に関 する議会の判断となる。イエレン前米財務長官は、連邦債務の法定上限突破を回避するため、21日から 会計上の特別措置を始めると発表し、債務上限の引き上げか一時停止を議会に要請していた。

昨年末の「つなぎ予算」の協議の際に、共和党の保守強硬派が、トランプ次期米大統領の債務上限の引 き上げ、停止要請を拒否していたことで警戒感が高まっている。

【本日の重要指標】※時刻表示は日本時間

＜国内＞ 特になし

＜海外＞

○16:00 ◎ 12 月英雇用統計（失業率／失業保険申請件数推移）

○16:00 ◎ 9－11 月英失業率（ILO 方式、予想：4.4％）

○17:30 ◎ 12 月香港消費者物価指数（CPI、予想：前年同月比1.5％）

○19:00 ◎ 1 月独ZEW 景況感指数（予想：15.3）

○19:00 ◎ 1 月ユーロ圏ZEW 景況感指数

○20:00 ◎ センテノ・ポルトガル中銀総裁、講演

○22:30 ◎ 12 月カナダCPI（予想：前月比▲0.4％／前年比1.9％）

○世界経済フォーラム年次総会（ダボス会議、スイス・ダボス、24 日まで）

※「予想」は特に記載のない限り市場予想平均を表す。▲はマイナス。

※重要度、高は☆、中は◎、低◇とする。

※指標などの発表予定・時刻は予告なく変更になる場合がありますので、ご了承ください。

【前日までの要人発言】

20日07:57トランプ氏

「バイデン政権の大統領令は全て撤回される」

21日02:27

「インフレ阻止やコスト低下を閣僚に指示する」

「外国に関税や税金を課す」

「EV販売の義務付けを撤廃する」

「国民を守るため貿易システムを見直す」

「国家エネルギーの非常事態を宣言する」

「パナマ運河を取り戻す」

20日15:22ホルツマン・オーストリア中銀総裁

「1月の利下げは規定の結論ではない」

「CPIが上昇している時に金利を引き下げると、信頼性 が損なわれる」

20日22:54プーチン露大統領

「新たな米政権との対話に前向き」

「我々はロシアの利益のために戦う」

「ウクライナの永続的な平和を望む」

20日23:56ブイチッチ・クロアチア中銀総裁

「インフレを巡るリスクは均衡している」

「現在のECB政策スタンスには満足」

「データは概ねECB予測と一致している」

「為替市場の動きに注目している」

21日02:33ホワイトハウス

「トランプ大統領はパリ協定から離脱する意向」

※時間は日本時間

【日足一目均衡表分析】