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投資家は連邦公開市場委員会（FOMC）の会合や議事録に注目しています。
FOMC会合の結果は、世界の金融市場に影響を与えるだけでなく、米国の経済政策の方向性にも大きな影響を及ぼします。
FOMCのスケジュールはFederal Reserveの公式サイトで確認できます。
米国では夏時間（Daylight Saving Time）が導入されているため、日本時間における発表時間は夏と冬で異なります。
日本（東京時間）
| 米国冬時間のとき |
|---|
| 4:00 AM: FOMC政策発表 |
| 4:30 AM: 記者会見 |
| 米国夏時間のとき |
|---|
| 3:00 AM: FOMC政策発表 |
| 3:30 AM: 記者会見 |
FOMC（Federal Open Market Committee、連邦公開市場委員会）は、米国の金融政策を決定する機関です。
FOMCは連邦準備制度（FRS）の一部であり、最高意思決定機関である連邦準備制度理事会（FRB）の管理下にあります。FOMCは通常6週間ごとに開催され、年間で8回の会合が行われます（必要に応じて追加の会合が開かれることもあります）。
この8回の年次会合のうち、3月・6月・9月・12月の4回は四半期ごとに開催され、FRBメンバーによる経済予測が公表されます。
これらの経済予測には、政策金利や実質GDPなどの主要指標に関する今後3年間の見通しが含まれています。
米国は世界最大の経済大国であり、軍事的にも強大な影響力を持つため、その金融政策は世界市場に大きな影響を与えます。FOMCの決定は、市場の動向に大きく影響を及ぼします。
FOMCでは、主に米国の金融政策を規制する手法について議論が行われます。その中でも、公開市場操作（OMO）が中心となります。
OMOの主要な形態には、フェデラルファンド金利（FFレート）と量的緩和（QE）が含まれます。
FFレートとは、米国の商業銀行が連邦準備制度に預けている準備金を、他の商業銀行に貸し出す際の短期金利です。
FOMCはFFレートの目標レンジを設定し、国債の売買を通じて市場の短期金利を調整し、目標レンジ内に収まるよう管理します。
量的緩和は、市場に大量の資金を供給することによって、マネーサプライを増やす金融政策の一環です。
その主な目的は、長期金利を低下させ、株式や不動産などの資産価格を押し上げることで、経済を刺激することです。
量的引き締めとは、過熱した経済や高インフレを抑制するために、市場から流動性を吸収する金融政策のことを指します。
具体的には、保有する国債の償還を再投資しない、または国債を売却することによって、中央銀行のバランスシートを縮小させます。
FOMCは、連邦準備制度理事会の7名のメンバーと、12の地区連銀総裁で構成されます。
このうち7名の理事の1名が連邦準備制度議長、2名が副議長となり、全員が投票権を持ちます。
また、12の地区連銀総裁のうち、ニューヨーク連銀総裁と、毎年交代する4名の地区連銀総裁が投票権を持ち、合計5名が投票権を持ちます。
残りの7名の地区連銀総裁は会合に出席するものの、投票権は持ちません。
したがって、米国の金融政策は、7名のFRB理事と5名の地区連銀総裁による投票で決定されます。
通常、金融引き締め（利上げ）を支持するメンバーは「タカ派」、金融緩和（利下げ）を支持するメンバーは「ハト派」と呼ばれます。
FOMC議長は、連邦準備制度の議長を兼任し、副議長はニューヨーク連銀総裁が務めます。
投票権を持つ12名のメンバーによる過半数決議で政策が決定されます。FOMC会合で決定された公開市場操作の基本方針は、ニューヨーク連銀によって実行されます。
連邦公開市場委員会（FOMC）はさまざまな金融政策の決定を行いますが、その中でも政策金利の変更は為替レートに大きな影響を及ぼします。
以下では、政策金利の変動が為替レートに与える影響について詳しく説明します。
また、FOMCで注目すべき5つの重要ポイントも紹介します。
FOMCは膨大な情報を発表しますが、それらを効果的に理解するためには、次の5つのポイントに集中することが重要です。
FOMC会合後、委員会は声明文を発表し、経済やインフレに関する評価、および金融政策を変更するかどうかの基本方針を示します。
声明文には、今後の会合での金融政策変更の可能性についてのヒントが含まれることがあり、多くの投資家が注目します。
前回の声明文とのわずかな文言の違いであっても、市場に大きな影響を与えることがあります。
情報をできるだけ早く入手するために、原文を確認することをおすすめします。英語が苦手な場合は、自動翻訳ツールを使用するか、ニュースサイトで速報をチェックするとよいでしょう。
声明文発表から30分後、FRB議長が記者会見を行います。この会見では、議長が会合の決定内容を説明し、経済やインフレに関する評価を示した後、記者からの質問に答えます。
この記者会見の内容は市場のボラティリティを大きく左右するため、細心の注意を払う必要があります。
2019年以前は、FRB議長の記者会見は1回おきのFOMC会合後に行われていました。しかし、2019年以降はすべてのFOMC会合後に記者会見が開かれるようになりました。
以前は記者会見が行われる会合で金融政策の変更が行われる傾向がありましたが、現在ではどのFOMC会合でも新たな政策が導入される可能性があるため、十分な準備が必要です。
3月、6月、9月、12月のFOMC会合では、参加メンバーが経済予測の概要（Summary of Economic Projections）を発表します。
この概要には、今後3年間の主要な経済指標の予測が含まれています。
・政策金利
・実質GDP
・失業率
・PCEインフレ率
・コアPCEインフレ率
すべての予測データが重要ですが、特に注目されるのは政策金利の見通しです。
この見通しはドット・プロット（Dot Plot）という形式で示され、各メンバーが年末時点での政策金利をどのように予測しているかが視覚的に表されます。
この予測が前回のデータと大きく異なる場合、市場が大きく反応する可能性があります。
そのため、ドット・プロットの理解は非常に重要です。
FOMC会合の約3週間後に、FOMC議事録（Meeting Minutes）が公開されます。
議事録には、声明文や記者会見では触れられなかった内部議論の詳細が記載されており、市場に大きな影響を与える可能性があります。
ただし、声明文や記者会見で主要な情報はすでに公表されているため、議事録が全く新しい情報を提供することは少ないです。
それでも、議事録の内容が市場の注目を再びFOMCの金融政策に向けさせ、短期的な為替相場の変動を引き起こす可能性があるため、決して軽視できません。
公開日: 2024年5月22日
長期金利の維持に関する合意、一方で国債削減の上限引き下げについて意見が分かれる
・インフレが持続的に低下しているという確信を得るには、予想以上に時間がかかる可能性があると指摘
・インフレリスクが顕在化した場合、さらなる金融引き締めが必要になる可能性があるとの警告
・インフレが低・中所得層に圧力をかけ、消費の減少リスクを高めていると報告
2024年5月22日、米連邦準備制度理事会（FRB）は、4月30日〜5月1日に開催されたFOMC会合の議事録を公開しました。
この議事録によると、インフレの強さが予想以上であり、デフレへの進展が不十分であるため、利下げは見込まれていません。
むしろ、高金利を長期間維持する必要があると判断されました。
議事録には次のように記されています。
"過去1年間でインフレが若干緩和されたことは認めるものの、直近の数カ月では2%のインフレ目標に向けたさらなる進展が見られない。"
また、第1四半期のGDP成長が力強く、インフレが持続していることも強調されました。
"メンバーは、2%のインフレ目標への持続的な動きを確信するまでには、以前の予想よりも時間がかかる可能性があると考えている。"
このため、FRBは直ちに利下げを開始するのではなく、長期間高金利を維持する方針を示しました。
"明確なインフレの低下や労働市場の予期せぬ悪化が見られない限り、現在の金融引き締め政策を長期間維持する必要がある。"
また、一部のメンバーは、インフレリスクが高まれば追加的な金融引き締めが必要になる可能性があると指摘しました。
"一部のメンバーは、必要と判断されれば追加的な引き締め措置を講じる準備があると述べた。"
さらに、議事録では、インフレが家計に与える影響が強調されました。
"メンバーは、インフレの高進が特に食料、住宅、交通費といった必需品の価格上昇により、家計の購買力を低下させていることを広く懸念している。"
また、クレジットカード利用や後払いサービスの利用が増加し、一部の消費者ローンの延滞率も上昇しており、インフレ圧力の下で消費者がよりリスクの高い資金調達手段に依存している可能性が指摘されました。
5月の会合では、FRBが6月1日から国債削減の月間上限を6000億ドルから2500億ドルへ引き下げることを決定しました。
これは、量的緩和（QE）の終了に向けたバランスシート縮小のペースを緩める措置であり、金融緩和的な性質を持ちます。
しかし、この決定は全会一致ではありませんでした。
議事録によると、
"少数派のメンバーは、現在のバランスシート縮小のペースを維持するか、2500億ドルよりも高い上限を設定すべきだと主張した。"
このことから、削減上限引き下げをめぐる議論が分かれていたことが明らかになりました。
また、CMEのFedWatchツールによると、
9月までにFRBが最初の利下げを実施する確率は50.9%（前日比-0.7%）、
12月の2回目の利下げの確率も37%から36.3%へ若干低下しました。
公開日: 2024年4月10日
国債削減の月間上限を3,000億ドルに引き下げることへの支持
・議事録では、インフレの持続的な低下を示す証拠が不十分であるため、利下げサイクルを開始しない決定がなされたことが示された。
・労働市場が悪化した場合には、金融緩和が検討される可能性があると指摘。
・ほとんどのメンバーが、バランスシートの規模を慎重に縮小する方針を支持。
2024年4月10日、米連邦準備制度理事会（FRB）は、2024年3月19日〜20日に開催されたFOMC会合の議事録を公開しました。
議事録によると、委員会のメンバーはインフレの低下を示す証拠を探していたが、十分な確認が取れなかったことが判明しました。
議事録には次のように記されています。
"最近の経済データは米国経済が堅調であることを示しているが、インフレデータは期待に沿わない結果となった。したがって、インフレが2%目標へ安定的に収束する確信が得られるまでは、政策金利を引き下げるのは適切ではないと判断された。"
この内容は、現在の金融引き締め政策が十分にインフレを抑制し、経済を冷却できていない可能性を示唆しており、一部のメンバーの間で懸念や失望を引き起こしています。
この議事録の公開は市場の注目を集め、投資家はFOMCの経済およびインフレ評価、利下げのタイミングとペース、バランスシート縮小に関する議論に関心を寄せました。
また、議事録では、経済およびインフレ見通しに関する不確実性も強調されました。
"メンバーは、インフレの高止まりが長期化する可能性があり、最近のデータは2%目標に向けた持続的な低下への確信を強めるものではなかったことに同意した。"
さらに、一部のメンバーは、地政学的リスクがサプライチェーンの混乱を悪化させ、輸送コストを押し上げることでインフレをさらに加速させる可能性についても指摘しました。
"特定のメンバーは、地政学的リスクがサプライチェーンの混乱を引き起こし、輸送コストの増加につながることでインフレ圧力を高め、同時に経済成長を抑制する可能性があると述べた。"
また、金融引き締め策の効果に対する不確実性も言及されました。
"現在の金融政策が十分に引き締め的であるかどうかについては不透明である。もし不十分であれば、総需要が拡大し、インフレ圧力がさらに強まる可能性がある。"
ここでいう「十分に引き締め的（sufficiently restrictive）」とは、経済活動を抑制するのに十分な水準の金利を指します。
こうした懸念がある一方で、FRBはデータが許す限り、次のステップとして利下げを検討する姿勢を維持しました。
"メンバーは、利上げサイクルのピークに達した後、経済が予想通り推移すれば、年内に金融緩和に移行するのが適切であると広く合意した。"
しかし、経済やインフレ見通しに関する不確実性が続く限り、現在の金融引き締め政策を維持する必要がある可能性も指摘されました。
同時に、議事録では、労働市場が悪化した場合には金融緩和が必要になる可能性があるとも述べられています。
"メンバーは、金融政策が経済見通しと関連リスクに応じて調整されることを想定している。インフレ鈍化が遅れる場合は、現在の引き締め政策を長期間維持する必要があるかもしれない。一方で、労働市場が予想以上に悪化した場合は、金融緩和に踏み切る必要がある可能性もある。"
議事録によると、ほとんどのメンバーが現在の戦略的アプローチを継続し、バランスシートを段階的に縮小することを支持しました。
これは、国債や住宅ローン担保証券（MBS）の購入規模を縮小することを意味します。
現在、国債削減の月間上限は6,000億ドル、MBS削減の上限は3,500億ドルと設定されていますが、
議事録では、MBSの削減上限は維持しつつ、国債削減の上限を半減し、3,000億ドルに引き下げるという提案が記されました。
"メンバーは、MBSの削減上限は維持しつつ、国債削減の上限を3,000億ドルに引き下げることを推奨した。"
FOMCのメンバー（FRB議長、副議長、理事、および各地区連銀総裁）は、講演、記者会見、セミナーなどで頻繁に発言を行います。
FOMCメンバーの発言は市場に大きな影響を与えることがあり、特に米国の金融政策に対する市場の関心が高い時期には、その影響力がさらに増します。
また、投票権を持つ地区連銀総裁の発言は特に注目され、金融政策の方向性を予測する上で重要な手がかりとなります。
しかし、年末が近づくと、市場の関心は次年度に投票権を持つ地区連銀総裁に移行するため、どの総裁が投票権を持つのかを把握しておくことが重要です。
投票権は、ニューヨーク連銀総裁を除き、各地区連銀総裁の間で毎年ローテーションされます。
2024年から2026年のFOMC投票権の詳細については、FRBの公式サイトを参照してください。
ここでは、FOMCについてよくある質問を紹介します。
FOMCは約6週間ごとに開催され、年間8回の会合が行われます。
特に3月、6月、9月、12月の会合では、経済予測（Summary of Economic Projections）が発表されるため、特に注目されます。
ベージュブックとは、米国の12地区連銀がまとめた経済報告書です。
正式名称は「現行経済状況に関するコメントの要約（Summary of Commentary on Current Economic Conditions）」で、その表紙の色がベージュであることから「ベージュブック」と呼ばれています。
この報告書には、米国経済全体の評価が記載されており、製造業、金融、不動産、雇用、消費動向などの詳細な分析が含まれています。
ベージュブックはFOMC会合の2週間前の水曜日に公表され、金融政策の決定に際しての参考資料として活用されます。
FOMCは、米国の金融政策を決定し、公表する機関であるため、極めて重要です。
米国経済は世界経済に大きな影響を与えるため、FOMCの発表内容によって為替レートが急変動することがあります。
FOMCは、米国の金融政策の主要要素（マネーサプライ、フェデラルファンド金利の目標水準、経済予測）を決定します。
FOMCの決定によって、米ドルの価値が大きく変動する可能性があるため、外国為替トレーダーにとっては最も重要なファンダメンタルズ要因の一つです。
日本では、FOMCに相当する会合として「日本銀行金融政策決定会合」が行われています。
欧州では、「ECB理事会（Governing Council）」が同様の役割を果たしています。
各国・地域の金融政策を決定する会合の名称は以下の通りです。
| 地域 | 会合名称 |
|---|---|
| 台湾 | 中央銀行理事会 |
| 香港 | 香港金融管理局金融委員会 |
| シンガポール | シンガポール金融管理局理事会 |
| 日本 | 日本銀行金融政策決定会合 |
| 米国 | 連邦公開市場委員会（FOMC） |
| イギリス | イングランド銀行金融政策委員会 |
| ユーロ圏 | 欧州中央銀行（ECB）理事会 |
| オーストラリア | 豪州準備銀行理事会 |
| 中国 | 中国人民銀行金融政策委員会 |
各国の中央銀行や金融当局は、それぞれの通貨価値を安定させ、経済成長を支援する役割を担っています。
特定のインフレ水準を維持するため、政策金利（FFレート） などの金融政策ツールを調整します。
たとえば、インフレ率が目標水準を超えて上昇し続ける場合、中央銀行は金利を引き上げる（金融引き締め）ことで物価の上昇を抑制します。
反対に、インフレ率が目標を下回り続ける場合は、金利を引き下げる（金融緩和）ことで物価上昇を促進しようとします。
米国は、経済規模・軍事力ともに世界最強の国であり、米ドル（USD）は国際金融の基軸通貨です。
そのため、米国の金融政策を決定するFOMCは、世界の投資家から最も注目される経済指標の一つとなっています。
FOMCは、米国の金融政策を決定する会合であり、フェデラルファンド金利の調整や公開市場操作（OMO）、量的緩和（QE） などが議論されます。
2023年までは、インフレ抑制のための利上げに焦点が当てられていましたが、インフレが安定するにつれ、労働市場の動向 に注目が移っています。
FOMCは、世界の投資家が最も注目する経済指標の一つであり、外国為替市場においても重要なファンダメンタル要因となります。
