美國期中選舉對匯市與美股有什麼影響？從歷史數據看選前選後的美元與美股

美國期中選舉是在總統四年任期的中間舉行的國會選舉，改選眾議院全部席次、參議院約三分之一的席次，以及多數州的州長。2026 年的期中選舉在 11 月 3 日投票。

選舉結果決定接下來兩年由哪個政黨掌握國會，進而影響預算、稅制與舉債上限這些和市場直接相關的議題。每到選舉年，市場上就會出現「期中選舉後美股會漲」之類的說法。

本文不預測選舉結果，也不評論政黨立場，只從市場的角度說明期中選舉選的是什麼、歷史上選前選後美股與美元的表現、2018 與 2022 兩次選舉的實際走勢，以及 2026 年選舉前後交易者可以留意的時間點與工具。

1. 美國期中選舉是什麼？2026 年選什麼

美國總統任期四年，國會選舉每兩年一次。和總統大選同年舉行的國會選舉稱為大選年選舉，在總統任期中間舉行的就是期中選舉。2026 年 11 月 3 日的選舉內容如下：

改選對象	席次	任期
眾議院	全部 435 席	2 年
參議院	35 席（33 席例行改選，加上 2 席補選）	6 年
州長	36 個州	多為 4 年

新一屆國會在 2027 年 1 月就任。

市場關注期中選舉，原因在國會的權限。聯邦預算、稅法與舉債上限都要經過國會通過，所以國會由哪個政黨掌握，會影響未來兩年的財政支出與赤字方向，進而影響美債殖利率與美元。

總統所屬政黨若同時掌握參眾兩院，政策比較容易推動；若國會至少一院由另一個政黨掌握，新的財政法案通常比較難通過，市場稱之為分裂政府。

市場在意的是選舉結果和原本預期的落差，以及財政支出、監管與稅制的方向會不會因此改變。

另一方面，貨幣政策由聯準會決定，不經過國會改選。對匯市與債市影響最大的利率路徑，在選舉前後仍由經濟數據主導。

2. 歷史上期中選舉前後的美股表現

市場上關於期中選舉最常被引用的統計，是標普 500 指數在期中選舉後 12 個月的表現。依多家券商與研究機構的整理，1950 年以來的 19 次期中選舉，標普 500 在選後 12 個月全部收高，平均漲幅多落在 15% 左右，數字依起算日與計算方式而略有不同。

這個現象常和「總統任期循環」一起被討論：在總統四年任期中，期中選舉那一年的美股表現歷來相對疲弱，波動也較大；選後到第三年則相對強勢。一種常見的解釋是，選前的政策不確定性在選舉結束後消除，資金重新回到市場。

讀這組數字時有三點要注意：

• 樣本很少：19 次選舉，等於只有 19 個觀測值，每一次的經濟背景都不同。
• 和利率循環重疊：好幾次選後上漲，同時也是聯準會停止升息或開始降息的時期，很難把功勞全部歸給選舉。
• 過去不代表未來：估值、利率與財政狀況都和過去不同，連續紀錄隨時可能被打破。

標普 500 指數（US500）的成分與特性，可以參考專文。

3. 2018 與 2022 年：選後行情由不同因素主導

最近兩次期中選舉分別在 2018 年 11 月 6 日與 2022 年 11 月 8 日。用季節性分析選擇 US500，下方的「年 × 月」熱力圖可以直接看到這兩年各月份的漲跌（以月底收盤價計）。

項目	2018 年	2022 年
選舉年 1 至 10 月	+1.0%	−18.9%
10 月	−7.2%	+7.9%
11 月（選舉月）	+2.2%	+5.6%
12 月	−9.3%	−6.0%
選後 12 個月（當年 10 月底至隔年 10 月底）	+12.3%	+8.0%

※ 累計漲跌以逐月報酬連乘計算，並以月底收盤為準，「選後 12 個月」指當年 10 月底到隔年 10 月底。用同樣方法算出的全年漲跌，與熱力圖最右欄的「全年」一致。

兩次選後 12 個月都上漲，符合前一節的歷史統計。但只看選舉當月，很難說選舉帶來了特別的行情：

• 2018 年：選舉月 11 月只漲 2.2%，在全年 12 個月裡排第 9，低於當年平均約 3.4% 的單月波動。大波動出現在 10 月（−7.2%）與 12 月（−9.3%），當時聯準會仍在升息，市場同時擔心貿易摩擦與景氣放緩。
• 2022 年：全年有 8 個月的漲跌幅超過 5%，選舉月 11 月的 +5.6% 在當年只排第 8 大。10 月起的反彈來自市場押注通膨見頂、升息放緩，11 月 10 日公布的 CPI 低於預期又推了一把；12 月聯準會釋出利率將維持高檔更久的訊號，美股隨即回落。

選舉結果出爐後的幾週，主導行情的仍是利率與景氣。月份層面的漲跌習性，市場季節性是真的嗎有更完整的十年驗證。

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4. 美元與匯市：選舉的影響常被數據蓋過

期中選舉影響美元的路徑比較間接：國會的組成改變財政政策的預期，財政預期再影響公債供給與殖利率，最後才傳到美元。在這段傳導裡，聯準會的利率決策與經濟數據往往是更大的變數。

以 2022 年為例，用匯率歷史數據庫查美元/日圓 2022 年 11 月的每日收盤：

日期	事件	美元/日圓收盤	與前一日比較
11 月 8 日	期中選舉投票日	145.673
11 月 9 日	開票結果陸續出爐	146.403	約 +0.5%
11 月 10 日	美國 10 月 CPI 公布，通膨低於預期	140.947	約 −3.7%

選舉結果出爐的那一天，美元/日圓只動了約 0.5%；兩天後的消費者物價指數（CPI）讓它一天下跌約 3.7%，整個 11 月下跌 6.87%。市場在意的是通膨數據對聯準會升息路徑的影響，選舉結果的影響相對有限。

如果選舉結果出乎市場意料，或是牽動重大的財政與貿易政策預期，美元與美債仍可能出現明顯波動。美元指數的構成與驅動因素，以及 USD/JPY 的交易特性，可以參考專文。

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5. 交易者怎麼觀察 2026 年期中選舉：時間點與工具

2026 年這次選舉，前後一週都有可能牽動市場的事件：

時間	事件	為什麼重要
10 月 27 至 28 日	FOMC 利率決策會議	選前最後一次聯準會會議，決定選後的利率預期
11 月 3 日	期中選舉投票日	美東時間晚間起陸續開票，換算 UTC+8 約為 11 月 4 日上午
11 月 4 日	ADP 就業人數等數據	非農就業報告的前哨
11 月 6 日	美國非農就業報告	選後第一份重量級數據

※ 日期依聯準會公布的 2026 年 FOMC 會議日程與美國勞工統計局（BLS）的發布時間表，如有調整以官方公告為準。

聯準會會議的決定內容與下次會議日期，可以在央行動向查到；FOMC 會議時間表整理了全年的日程。各項數據的公布時間與預測值，則在財經日曆上篩選「美國」與重要性「★★★」即可看到。

開票期間正好是亞洲時段的上午。部分席次的結果可能要好幾天才確定，消息陸續出爐時，市場的波動可能變大、點差也可能擴大。不打算交易選舉行情的話，可以在投票日前降低部位、確認停損，避開結果不明朗的那幾個小時。

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6. 常見問題 FAQ

Q1：期中選舉會影響聯準會的決策嗎？

聯準會的利率決策依據的是通膨與就業數據，制度上獨立於國會選舉。選舉可能透過財政政策預期間接影響經濟前景，但不會直接改變聯準會的決策流程。

Q2：國會分裂對市場是好是壞？

沒有定論。常見的說法是國會分裂時新法案不易通過，政策比較穩定，市場因此偏好；但僵局也可能拖延預算或舉債上限的處理，在期限逼近時造成波動。歷史數據無法證明哪一種組合一定比較好。

Q3：期中選舉後美股一定會漲嗎？

不一定。1950 年以來選後 12 個月都上漲，但只有 19 次樣本，而且選後的短期走勢常由利率與景氣主導，2018 年選後一個多月就出現大跌。歷史統計只能當參考。

Q4：選舉期間哪些資產比較敏感？

和政策高度相關的產業股通常反應最直接，例如醫療、能源、國防與金融。指數與主要貨幣對受選舉本身的影響相對較小，更多是跟著利率預期與經濟數據走。

Q5：期中選舉會影響黃金嗎？

影響通常是間接的。金價主要跟著美元、實質利率與避險需求走，選舉若改變市場對財政赤字與公債發行的預期，會透過美元與殖利率影響金價。選舉結果本身很少直接帶動黃金的方向。

Q6：選舉結果要多久才會確定？

多數席次在投票日當晚到隔天就能確定，國會的控制權通常在幾天內明朗。票數接近的選區可能需要更久的計票或重新計票，個別席次拖上數週也不罕見。

7. 總結

期中選舉決定的是國會的控制權，市場真正關心的是它對財政政策、公債供給與殖利率的影響。歷史上美股在選後 12 個月都上漲，但這組統計只有 19 個樣本，而且常和聯準會的利率循環重疊。

2018 與 2022 年兩次選舉都顯示，選後幾週的行情仍由利率與經濟數據主導。2026 年這次選舉前有 FOMC 會議、選後三天有非農就業報告，比起猜測選舉結果，先把這幾個時間點排進交易計畫，對部位管理更有幫助。

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主要來源（按類別）

• 選舉制度：美國聯邦選舉委員會、美國參議院與眾議院的官方說明
• 官方日程：聯準會 FOMC 會議日程、美國勞工統計局（BLS）就業報告發布時間表
• 市場統計：各券商與研究機構對期中選舉後標普 500 表現的整理（Deutsche Bank、BNY 等）
• 頁面與工具：Titan FX 研究所 季節性分析（US500，2016 至 2025 年月報酬）、匯率歷史數據庫（美元/日圓 2022 年 11 月）、財經日曆、央行動向（畫面數據取自 2026 年 10 月 12 日）