Tariff（關稅）

關稅（Tariff）是政府對進口商品在通關時徵收的稅，由進口商向海關繳納，稅額依商品價值或數量計算；當兩個或多個經濟體互相以加徵關稅回應對方，並逐步升級，就形成貿易戰（Trade War）。關稅名義上是對外國商品課稅，實際成本會分攤到進口商、消費者與出口商身上，並透過物價、企業利潤與匯率影響金融市場。

對交易者來說，關稅的重點有兩個。一個是它怎麼傳導：從海關的一筆稅，變成物價、利率預期與匯率的變化；另一個是它怎麼公布：關稅多半以政策聲明、行政命令或法院判決的形式出現，沒有固定的公布時間，行情反應常常很突然。

本文說明關稅的定義與種類、由誰負擔、貿易戰的升級過程與三個歷史案例、關稅對物價與成長的影響、對匯率股市與商品的影響、交易者怎麼追蹤與管理部位，以及常見問題。

1. 關稅（Tariff）是什麼？定義、種類與由來

關稅（Tariff）是對進口商品在通關時課的稅，由進口商在報關時繳給海關（少數國家也對出口課稅，本文只討論最常見的進口關稅）。它是最古老的稅種之一，早期主要是政府的收入來源；現代國家的關稅收入占比多半不高，關稅更常被當成保護國內產業、談判籌碼或外交工具。

依計算方式，關稅分成三種。

• 從價稅（ad valorem）：按商品申報價值的百分比課稅，例如 10%，是最常見的形式。

• 從量稅（specific）：按數量或重量課固定金額，例如每公噸多少錢，常用於農產品與原物料。

• 複合稅（compound）：從價與從量並用。

一般稅率有三種常見的形式。

• 最惠國稅率與約束稅率：約束稅率是 WTO 會員在關稅減讓表中承諾的上限，實際適用於其他會員的最惠國（MFN）稅率可以低於這個上限。

• 優惠稅率：自由貿易協定的成員之間適用比最惠國稅率更低的稅率，通常要符合原產地規則。

• 關稅配額：配額內適用低稅率，超過配額的部分適用高稅率。

一般稅率之外，還有幾種貿易救濟與額外措施，都是針對特定情況加徵。

• 反傾銷稅與平衡稅：針對以低於正常價值出口的商品，或接受政府補貼的商品，經調查後加徵，用來抵銷不公平競爭。

• 防衛措施：進口激增對國內產業造成嚴重損害時，臨時提高關稅或設定配額。

• 報復性關稅與額外關稅：對方加徵關稅後以加徵關稅回應，或以國家安全、不公平貿易等理由另外加徵。這是貿易戰的基本動作。

分類	種類	說明
計算方式	從價稅	按申報價值的百分比
計算方式	從量稅	按數量或重量的固定金額
計算方式	複合稅	從價與從量並用
一般稅率	最惠國稅率	不超過 WTO 承諾的約束稅率上限
一般稅率	優惠稅率	自由貿易協定成員之間適用
一般稅率	關稅配額	配額內低稅率、配額外高稅率
貿易救濟與額外措施	反傾銷稅、平衡稅	抵銷傾銷或補貼，經調查後加徵
貿易救濟與額外措施	防衛措施	進口激增時的臨時保護
貿易救濟與額外措施	報復性關稅、額外關稅	回應對方，或以安全與不公平貿易為由加徵

2. 關稅由誰負擔？進口商、消費者與出口商的分攤

關稅的納稅人是進口商，貨物進關時就要繳給海關。但誰真正承擔成本，要看這筆稅之後怎麼被分攤。經濟學上稱為關稅的歸宿（incidence），主要有四個管道。

• 出口商降價：為了維持在進口國的銷售，外國出口商可能把價格降低一部分，吸收關稅的一部分成本。

• 進口商吸收：進口商與通路商不調漲售價，用自己的利潤吸收關稅。

• 消費者付更高的價格：進口商把關稅加到售價上，由買方負擔，這也是關稅推高物價的來源。

• 匯率變動：出口國貨幣貶值時，同樣的外幣售價換算成進口國貨幣變便宜，等於抵銷了一部分關稅；理論上進口國貨幣也可能因進口需求下降而升值。

四個管道的比例依商品、替代品的多寡與市場競爭程度而定。可替代性高、競爭激烈的商品，出口商比較可能降價；沒有替代品的商品，成本更容易轉嫁給消費者。

以美國 2018 到 2019 年加徵的關稅為例，多數研究發現成本大部分落在美國的進口商與消費者身上，外國出口商的降價幅度有限。

還有一個常被忽略的負擔者：使用進口原料與零組件的國內製造商。關稅提高了它們的成本，成品的競爭力反而下降，這是產業關稅最常見的副作用。

管道	誰承擔	什麼情況下比例較高
出口商降價	外國出口商	商品替代性高、競爭激烈
進口商吸收	進口商、通路商	利潤空間大、不願失去市占
售價上漲	消費者	商品沒有替代品、需求穩定
匯率變動	出口國或進口國	出口國貨幣貶值時抵銷關稅

3. 貿易戰是什麼？升級過程與三個歷史案例

貿易戰（Trade War）是兩個或多個經濟體互相以加徵關稅或其他貿易限制回應對方，並逐步升級的過程。關稅是主要工具，但不是唯一的工具，出口管制、進口配額、投資審查、把對方企業列入管制名單，都可能出現在同一場貿易戰裡。貿易戰也常和地緣政治風險交織，升級的節奏往往跟著外交關係走。

典型的升級路徑是：一方以國家安全、不公平貿易或貿易逆差為理由加徵關稅，另一方以同等規模報復，雙方再擴大範圍或提高稅率，直到談判達成協議或雙方都承受不了成本。談判過程中的「休戰」與「延後生效」，也是貿易戰的一部分。

案例一：1930 年斯姆特—霍利關稅法

美國在 1930 年通過斯姆特—霍利關稅法，大幅提高大量進口商品的關稅。多個貿易夥伴隨後報復，全球貿易在之後幾年大幅萎縮。它是否加重了大蕭條，經濟學界有不同看法，但它至今仍是關稅報復造成貿易崩塌的標準教材案例。

案例二：2018 到 2020 年的美中關稅戰

美國自 2018 年起依《1974 年貿易法》第 301 條，分幾批對中國進口商品加徵關稅，中國以加徵關稅回應，美國大豆是被報復的代表性商品。雙方在 2020 年 1 月 15 日簽署第一階段經貿協議，多數關稅仍然保留，之後幾年繼續調整。

案例三：2025 年起的美國對等關稅與法源之爭

2025 年 4 月，美國依《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對幾乎所有貿易夥伴加徵「對等關稅」，基準稅率 10%，部分經濟體更高；多國隨後談判，美中之間也經歷多次升級與休戰。

2026 年 2 月 20 日，美國最高法院以 6 比 3 裁定 IEEPA 並未授權總統課徵關稅，白宮同日發布行政命令終止這批關稅，之後停止徵收。

美國政府另依《1974 年貿易法》第 122 條，自 2 月 24 日起對進口商品課 10% 的臨時附加稅，期限 150 天。

美國貿易代表署在 7 月 23 日公布第 301 條「強迫勞動進口禁令」調查的最終措施，7 月 24 日生效，對 60 個經濟體的商品課 10% 或 12.5% 的關稅，並設有商品與國別的例外；第 122 條的附加稅在同一天到期。

依第 232 條課徵的鋼鐵、鋁、汽車等產業關稅不受判決影響，繼續適用；這次的第 301 條措施也排除了已適用第 232 條關稅的商品。

這個案例說明兩件事。第一，法源與法院判決也會影響行情，追蹤關稅時除了稅率，也要看法律程序的進度。第二，不同法源的關稅可以同時存在，一項法源被法院否定，不代表其他關稅跟著失效。

案例	起因	升級方式	結果
1930 年斯姆特—霍利	保護國內農業與工業	貿易夥伴報復	全球貿易大幅萎縮
2018 到 2020 年美中	第 301 條調查	分批加徵、對等報復	2020 年第一階段協議，多數關稅保留
2025 年起美國對等關稅	IEEPA 緊急權力	多國談判、休戰與升級	2026 年法院否決 IEEPA 關稅，之後由第 122 條與第 301 條的措施接上

4. 關稅如何影響經濟？物價、成長與貿易量

關稅對總體經濟的影響可以分成三條線。

• 物價：關稅通常會提高受影響進口商品與含進口原料商品的成本，能轉嫁多少到售價，看第 2 節的分攤。稅率只調整一次、企業很快轉嫁時，CPI 年增率偏高約一年，基期效應消失後回落；企業分批調價或政策分階段加徵時，對通膨的影響會延續好幾季。

• 成長與投資：關稅壓低進口與出口，使用進口原料的產業成本上升，企業面對不確定的稅率會延後投資。受保護的產業產出可能增加，但整體效率通常下降。

• 貿易量：關稅生效前企業常提前進口，生效後貿易量下滑。WTO 在 2026 年 3 月預測，全球商品貿易量成長從 2025 年的 4.6% 放緩到 2026 年的 1.9%，原因包括提前進口的效應消退、AI 相關商品需求放緩、能源價格與地緣風險，關稅只是其中之一。

對央行來說，關稅是典型的供給面衝擊：物價上升的同時成長放緩，鷹派與鴿派會對同一組數據得出相反的結論。市場對利率路徑的預期因此更容易反覆，這也是關稅期間匯率波動的來源之一。

面向	方向	時間特性
物價	通常上升	持續多久看轉嫁速度與後續政策
成長與投資	通常承壓	不確定性延後投資，效果拖得較長
貿易量	可能先升後降	生效前提前進口，生效後回落
央行政策	方向不明確	通膨與成長的訊號互相衝突

5. 關稅與貿易戰如何影響匯率、股市與商品

關稅消息對市場的影響取決於三件事：誰被課稅、規模多大、是否已被市場預期。以下依資產類別整理常見的反應與例外。

匯率

• 常見反應：出口高度依賴被課稅市場的經濟體，貨幣可能因成長預期下修而承壓，例如離岸人民幣在美中關稅升級期間常走弱；避險貨幣在貿易戰升級時常受到支撐。這是常見反應，不是固定規律。

• 原因：關稅減少出口國的外匯收入與成長前景，資金流出；貿易戰升級提高整體風險趨避，資金流向避險資產。

• 例外：課稅方的貨幣方向不固定。理論上進口國貨幣會因進口需求下降而升值，但美元同時受聯準會政策、避險需求、美債殖利率與資本流動影響；2025 年美國宣布對等關稅後，美元反而一度走弱。判讀時要看市場情緒與資金流動，不能只套用教科書的結論。

股市

• 常見反應：關稅升級時整體股市承壓，直接受影響的產業波動最大，例如汽車、半導體、零售與依賴進口原料的製造業；受保護的國內產業可能短暫受惠。

• 原因：關稅壓縮企業利潤、打亂供應鏈，並提高盈餘預測的不確定性。

• 例外：市場已充分預期，或關稅最終低於預期時，公告反而成為利多；「休戰」消息常帶來反彈。

商品

• 常見反應：被課稅的商品在課稅國內價格上升，例如鋼鐵、鋁與銅；被報復的農產品在出口國價格承壓，例如 2018 年被中國加徵關稅的美國大豆；黃金在貿易戰升級時受避險需求支撐。

• 原因：關稅改變商品的流向與價差，出口國的庫存累積，進口國的供給減少。

• 例外：貿易戰拖累全球成長時，工業金屬與能源的需求預期下降，價格可能整體走弱，與單一商品的關稅效應相反。黃金的避險買盤也可能被美元走強或實質利率上升抵銷。

資產	升級時的常見反應	觀察指標
匯率	出口導向貨幣承壓，避險貨幣受支撐；美元方向不固定	貨幣強弱指標、美元指數、USD/CNH
股市	受影響產業波動放大，休戰消息反彈	受影響產業的類股指數、主要股價指數的相對表現
商品	被課稅商品價格上升，被報復商品承壓	鋼銅、農產品期貨、黃金

6. 交易者怎麼追蹤關稅消息與管理部位

關稅與經濟數據最大的差別是公布方式。數據有固定時間表，關稅是政策：行政命令、貿易代表署的公告、法院判決、談判結果，都可能在任何時間出現。行情常在幾分鐘內重新定價，點差擴大、滑點變大；公告落在週末或休市時，開盤會出現跳空。追蹤時依四個步驟。

• 第一步：分清事件階段：提案、啟動調查、正式公告、簽署命令、生效、暫停或延期、法院裁定、談判協議，是不同的階段。媒體標題常把「提議」「調查」與「生效」混在一起，以政府與法院的原始文件為準。

• 第二步：核對四個條件：稅率、適用商品、適用國家或地區、生效日期。再看豁免項目、配額，以及能不能和既有的關稅疊加。

• 第三步：比較市場原本的預期：稅率高於還是低於預期、範圍比預期大還是小、有沒有延期或增加豁免、談判有沒有進展。市場反應的是預期落差，市場已經預期的關稅，公告時的反應會小很多。

• 第四步：看價格反應：先用貨幣強弱指標看哪些貨幣走弱、哪些走強，再看股價指數、商品、美債殖利率與波動率。美中關稅相關的消息，USD/CNH 是觀察人民幣反應常用的品種之一。

關稅的效果會在幾個月後反映在數據上。用財經日曆追蹤 CPI、進口物價與貿易收支的公布；經濟指標清單的美國貿易收支頁面列出每次公布後 USD/JPY 等品種的價格變動，可以看到市場對這類數據的實際反應。

持有受影響部位時，事前依倉位管理把手數縮到能承受跳空與滑點的大小，並確認相關性，避免多個部位同時暴露在同一則消息之下。

步驟	看什麼	工具
事件階段	提案、公告、生效、暫停、法院裁定	政府與法院的原始文件
四個條件	稅率、商品、國家或地區、生效日期、豁免	政府與法院的原始文件
預期落差	高於或低於預期、延期、豁免、談判進展	市場情緒、公告前的市場定價
價格反應	匯率、股價指數、商品、殖利率、波動率	貨幣強弱指標、USD/CNH
數據驗證	CPI、進口物價、貿易收支	財經日曆、經濟指標清單
部位	跳空、滑點、相關性	倉位管理、相關性矩陣

貨幣強弱指標把八大貨幣的相對強弱畫成排名，關稅消息公布後打開它，可以在一個畫面看出資金從哪些貨幣流出、流向哪裡。

開啟貨幣強弱指標

7. 關稅與貿易戰常見問題 FAQ

Q1：關稅是進口國付還是出口國付？

法律上由進口國的進口商在報關時繳納，出口國政府不會收到這筆錢。實際成本則由出口商降價、進口商吸收、消費者付更高價格與匯率變動四個管道分攤，比例依商品與市場而定。

Q2：關稅一定會造成通膨嗎？

關稅通常會推高進口商品的價格。如果只調整一次、企業很快轉嫁，物價水準一次性上移，CPI 年增率在之後一年偏高。它是否演變成持續的通膨，取決於企業轉嫁的節奏、關稅是否持續加碼，以及央行的反應。

Q3：關稅會讓哪一方的貨幣貶值？

被課稅的出口導向經濟體的貨幣通常承壓。課稅方的貨幣方向不固定：理論上可能升值，但如果市場更在意政策不確定性與資本外流，也可能走弱，2025 年的美元就是後者。

Q4：提高關稅能縮小貿易逆差嗎？

不一定。關稅會減少被課稅商品的進口，但貿易夥伴報復會減少出口，進口原料變貴也會削弱出口競爭力，整體貿易逆差還取決於儲蓄、投資與匯率。美國 2018 年起對中國加徵關稅後，對中國的雙邊逆差縮小，但整體貨品貿易逆差在之後幾年反而擴大。

Q5：哪裡可以查到最新的關稅稅率與生效日期？

以政府的原始文件為準：美國看白宮的行政命令與公告、貿易代表署（USTR）與海關（CBP）的說明；其他經濟體看各自的財政部、海關或貿易主管機關；WTO 的關稅資料庫可以查各會員的最惠國稅率。媒體報導適合掌握方向，稅率與日期要回到原始文件確認。

8. 總結

關稅是進口商在通關時繳給海關的稅，成本卻會透過出口商降價、進口商吸收、消費者付更高價格與匯率變動四個管道分攤。互相加徵關稅並逐步升級就是貿易戰，關稅之外還有配額、出口管制與投資限制。

它對經濟的影響通常是物價上升、成長與投資承壓、貿易量先升後降，持續多久看轉嫁速度與後續政策；對央行則是通膨與成長訊號互相衝突的兩難。

對市場的影響依資產而異：出口導向貨幣常承壓、受影響產業的股票波動放大、被課稅與被報復的商品價格分化，美元與黃金的方向要看預期與資金流向。

交易者追蹤關稅時，先分清事件階段，再核對稅率、範圍、生效日與豁免，然後比較和市場預期的落差，最後看貨幣強弱指標與 USD/CNH 的反應；效果看 CPI、進口物價與貿易收支，並把手數縮到能承受跳空與滑點的大小。

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延伸閱讀

• Commodity Currency（商品貨幣）
• Trade Surplus（貿易順差）
• Exchange Rates（匯率）
• Stagflation（停滯性通膨）
• 什麼是美元/離岸人民幣（USD/CNH）？完整交易指南

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主要來源（依類別）

• 政府與法院文件：美國白宮 — 2025 年 4 月 2 日對等關稅行政命令、2026 年 2 月「終止部分關稅措施」與第 122 條臨時附加稅公告（Federal Register 2026-03824）、2026 年 7 月 23 日第 301 條行動備忘錄；美國最高法院 — Learning Resources, Inc. v. Trump（No. 24-1287，2026 年 2 月 20 日）；美國貿易代表署（USTR）— 2026 年 7 月 23 日第 301 條行動新聞稿與說明、聯邦公報 2026-15181 行動通知（適用日 2026 年 7 月 24 日）、2020 年 1 月 15 日第一階段經貿協議；美國海關暨邊境保護局（CBP）— CSMS #69326983 第 301 條關稅申報指引；美國國會研究處（CRS）— IEEPA 關稅判決法律簡報（LSB11398）
• 學術研究（關稅負擔）：Amiti, Redding & Weinstein (2019), The Impact of the 2018 Tariffs on Prices and Welfare, Journal of Economic Perspectives；Fajgelbaum, Goldberg, Kennedy & Khandelwal (2020), The Return to Protectionism, Quarterly Journal of Economics；Cavallo, Gopinath, Neiman & Tang (2021), Tariff Pass-Through at the Border and at the Store, AER: Insights
• 國際組織：世界貿易組織（WTO）— 2026 年 3 月全球貿易展望與統計、關稅相關規則（最惠國待遇、約束稅率、反傾銷與平衡稅、防衛措施）
• 市場工具：Titan FX 研究所 — 貨幣強弱指標、經濟指標清單（美國貿易收支）、財經日曆